【浙商食饮】蒙牛5月液奶更新：受高基数影响，小幅承压，不改Q2液奶低单正增预期（260605） 投资建议：一、行业层面，我们预计26年乳制品常温大盘降幅有望企稳
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【浙商食饮】蒙牛5月液奶更新：受高基数影响，小幅承压，不改Q2液奶低单正增预期（260605）
投资建议：一、行业层面，我们预计26年乳制品常温大盘降幅有望企稳收窄，龙头的常温奶有望转正。二、个股层面，预计蒙牛26年收入中个位数增长，业绩修复空间大，我们预计26年47e，当前位置11.5XPE，弹性可期、持续推荐。
5月考虑到去年同期高基数影响（25年5月特仑苏给经销商降价、致使25年5月环比4月增长20+%），预计5月液奶低个位数负增长（今年5月环比4月终端需求持平）。
展望Q2预计液奶低单正增。
5月拆分常温奶/低温酸低个位数负增长，低温鲜双位数增长。常温奶中：特仑苏中个位数负增长，基础白奶高个位数正增长，乳饮料/常温酸奶负增长。
库存水平截止5月底维持良性。
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总体总结
主题正文
- 【浙商食饮】蒙牛5月液奶更新：受高基数影响，小幅承压，不改Q2液奶低单正增预期（260605）
- 投资建议：一、行业层面，我们预计26年乳制品常温大盘降幅有望企稳收窄，龙头的常温奶有望转正。
- 二、个股层面，预计蒙牛26年收入中个位数增长，业绩修复空间大，我们预计26年47e，当前位置11.5XPE，弹性可期、持续推荐。
- 5月考虑到去年同期高基数影响（25年5月特仑苏给经销商降价、致使25年5月环比4月增长20+%），预计5月液奶低个位数负增长（今年5月环比4月终端需求持平）。
- 展望Q2预计液奶低单正增。
- 5月拆分常温奶/低温酸低个位数负增长，低温鲜双位数增长。
- 常温奶中：特仑苏中个位数负增长，基础白奶高个位数正增长，乳饮料/常温酸奶负增长。
- 库存水平截止5月底维持良性。