【中信证券前瞻】博通（AVGO）FY2026Q2业绩概要：AI营收指引低于预期 ---------------------------- 【业绩总览】 1）当季
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【中信证券前瞻】博通（AVGO）FY2026Q2业绩概要：AI营收指引低于预期
【业绩总览】 1）当季营收221.9亿美元（同比+48%），高于此前公司指引的约220亿美元以及彭博一致预期的221亿美元。 2）当季Non-GAAP净利润120.7亿美元（同比+55%），对应Non-GAAP EPS为2.44美元，高于彭博一致预期的2.40美元。 3）当季调整后EBITDA为152.4亿美元（同比+52%），高于彭博一致预期的150亿美元；占总营收的68.7%，高于此前公司指引的68%。 4）业绩指引：公司预计FY2026Q3营收约294亿美元，高于彭博一致预期的286亿美元；公司预计Non-GAAP营业利润率约67%；预计调整后EBITDA约占总营收的68%。
【营收拆分】 1）半导体解决方案部门：当季营收150.1亿美元（同比+79%），高于彭博一致预期的146亿美元。 2）基础设施软件部门：当季营收71.8亿美元（同比+9%），略低于彭博一致预期的72亿美元。 3）AI营收：（a）当季AI营收108亿美元（同比+143%），高于此前公司指引以及彭博一致预期的107亿美元，持续受定制AI加速器和AI网络需求驱动（其中当季AI网络占比约40%）；（b）公司预计FY2026Q3 AI营收160亿美元（同比+200%以上），低于彭博一致预期的172亿美元。（c）公司预计FY2026全年AI营收560亿美元（同比+180%），低于彭博一致预期的576亿美元。（d）公司维持FY2027 10GW算力交付指引，对应AI营收将超过1000亿美元，出货主要集中在下半年，且FY2028有望进一步提升。
总体总结
主题正文
- 1）当季营收221.9亿美元（同比+48%），高于此前公司指引的约220亿美元以及彭博一致预期的221亿美元。
- 2）当季Non-GAAP净利润120.7亿美元（同比+55%），对应Non-GAAP EPS为2.44美元，高于彭博一致预期的2.40美元。
- 4）业绩指引：公司预计FY2026Q3营收约294亿美元，高于彭博一致预期的286亿美元；
- 公司预计Non-GAAP营业利润率约67%；
- 3）AI营收：（a）当季AI营收108亿美元（同比+143%），高于此前公司指引以及彭博一致预期的107亿美元，持续受定制AI加速器和AI网络需求驱动（其中当季AI网络占比约40%）；
- （b）公司预计FY2026Q3 AI营收160亿美元（同比+200%以上），低于彭博一致预期的172亿美元。
- （c）公司预计FY2026全年AI营收560亿美元（同比+180%），低于彭博一致预期的576亿美元。
- （d）公司维持FY2027 10GW算力交付指引，对应AI营收将超过1000亿美元，出货主要集中在下半年，且FY2028有望进一步提升。