高盛 6 月 4 日 A 股开盘晨报完整解读 核心结论：高盛维持 A 股整体超配，行情延续「硬科技大涨、传统经济走弱」极致跷跷板；光通信 / 光纤受益订单排满至
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高盛 6 月 4 日 A 股开盘晨报完整解读 核心结论：高盛维持 A 股整体超配，行情延续「硬科技大涨、传统经济走弱」极致跷跷板；光通信 / 光纤受益订单排满至 2027 年基本面催化，但高盛提示光网络短期存在剧烈回调风险；富时罗素指数换仓持续利好算力硬件、踢出传统价值股，资金长期向 AI 硬件集中。 一、市场情绪与高盛策略定调 盘面现状 A 股极致分化延续，硬科技与传统经济板块反向拉锯，昨日科技冲高但盘中宽幅震荡；筹码高度集中在算力硬件，越来越多资金判断抱团行情会高位延续更久。 高盛核心观点 维持 A 股超配评级，支撑逻辑四点：国内经济修复向好、流动性环境宽松、大类资产分散配置价值突出、硬科技 AI 产业链具备长期配置缺口； 风险预警：重点警惕光模块 / 光网络板块阶段性大幅回调，一旦出现调整会拖累全市场情绪。 年内指数收益对照（图表数据）
| 指数板块 | 年内涨跌幅 |
|---|---|
| 9 大互联网龙头（腾讯 / 阿里等） | -24% |
| 恒生科技 HSTECH | -13% |
| MXCN 中概 | -8% |
| 沪深 300 | 小幅低位震荡 |
| 科创 50、创业板 | +26%（并列年内最强） |
| 直观验证：全年资金彻底从互联网、传统权重撤离，全线涌入科创 / 创业板硬科技。 | |
| 二、分板块重磅资讯拆解 | |
| （一）宏观政策 | |
| 个人境外投资新规落地：首次将自然人纳入出境投资监管，提升创投创始人、普通股民跨境资金合规门槛，影响一级市场跨境投融资。 | |
| 信贷边际宽松：监管指导地方银行适度加码企业贷、按揭消费贷、票据融资，但银行风控标准没有实质性放松，托底实体经济、但不会大水漫灌。 | |
| （二）TMT（全市场核心主线） | |
| DeepSeek 大额融资落地：敲定500 亿融资，腾讯、宁德时代为两大头号投资方，国产大模型商业化、产业落地加速，利好 AI 算力与下游应用。 | |
| 光纤硬核基本面（亨通光电涨停催化）：央视实锤：AI 需求爆发，国内光纤厂商订单已经排单至2027 年，投研资料加V:YFQH00336699光器件成为全产业链核心瓶颈，光纤 / 光模块基本面硬支撑。 | |
| 英伟达产业叙事延续：黄仁勋面向全球资本宣讲 AI 超高回报率，持续引导全球资金配置 AI 算力硬件。 | |
| （三）有色矿业 | |
| 国内新设国家级国资投资平台，统筹海外矿产并购，对冲全球地缘风险，利好铜、稀土等国内有色龙头，匹配此前 AI 耗铜产业逻辑。 | |
| （四）新能源车 & 人形机器人 | |
| 比亚迪 × 中石化落地快充基建：在全国 3 万座加油站布局超充桩，完善充电网络，整车 + 快充链受益。 | |
| 比亚迪官宣自研人形机器人：依托整车制造、软硬件、经销渠道优势，自研 + 外部合作双线布局，切入人形机器人赛道。 | |
| （五）富时罗素指数 6 月 18 日调仓（中长期资金风向标） | |
| ✅ 调入（算力硬件，被动资金长线加仓） | |
| 兆易创新、澜起科技、东山精密、胜宏科技（PCB / 存储 / 半导体全在算力赛道） | |
| ❌ 调出（传统价值） | |
| 中国建筑、海尔智家、平安银行、迈瑞医疗、中国铁塔、中车 | |
| 逻辑：外资指数配置方向彻底从金融地产消费，切换至 AI 硬科技，6 月 18 日生效前被动资金提前布局调入标的。 | |
| 三、高盛资产配置补充 | |
| 维持 A 股超配，同步下调港股至标配；背后原因：港股互联网年内深度走弱、基本面兑现偏弱，A 股硬科技景气度确定性更强。 | |
| 四、盘面实操指引 | |
| 主线：光纤 / 光模块 / PCB / 存储：基本面订单饱满，但高盛提示高位波动加大，逢分化低吸、不追高； | |
| 支线：人形机器人、有色铜链：比亚迪机器人 + 国资矿产平台双催化； | |
| 规避：被指数调出的传统地产、银行、基建标的，中长期被动资金持续流出。 |
总体总结
主题正文
- 核心结论：高盛维持 A 股整体超配，行情延续「硬科技大涨、传统经济走弱」极致跷跷板；
- 光通信 / 光纤受益订单排满至 2027 年基本面催化，但高盛提示光网络短期存在剧烈回调风险；
- 风险预警：重点警惕光模块 / 光网络板块阶段性大幅回调，一旦出现调整会拖累全市场情绪。
- 个人境外投资新规落地：首次将自然人纳入出境投资监管，提升创投创始人、普通股民跨境资金合规门槛，影响一级市场跨境投融资。
- DeepSeek 大额融资落地：敲定500 亿融资，腾讯、宁德时代为两大头号投资方，国产大模型商业化、产业落地加速，利好 AI 算力与下游应用。
- 光纤硬核基本面（亨通光电涨停催化）：央视实锤：AI 需求爆发，国内光纤厂商订单已经排单至2027 年，投研资料加V:YFQH00336699光器件成为全产业链核心瓶颈，光纤 / 光模块基本面硬支撑。
- 国内新设国家级国资投资平台，统筹海外矿产并购，对冲全球地缘风险，利好铜、稀土等国内有色龙头，匹配此前 AI 耗铜产业逻辑。
- 逻辑：外资指数配置方向彻底从金融地产消费，切换至 AI 硬科技，6 月 18 日生效前被动资金提前布局调入标的。