6月信用债配置策略展望 红包【西部固收】供需边际转向，沿票息思路配置——6月信用月报 玫瑰5月信用债市场回顾： 5月，信用债收益率整体下行，但信用利差并未同步全
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6月信用债配置策略展望 红包【西部固收】供需边际转向，沿票息思路配置——6月信用月报
玫瑰5月信用债市场回顾：
5月，信用债收益率整体下行，但信用利差并未同步全面压缩，而是呈现结构性分化特征。一方面，资金面总体平稳偏松、机构“欠配”压力延续、5月供给季节性回落，共同推动信用债收益率中枢继续下移；另一方面，由于5月下旬国开债收益率下行幅度阶段性扩大，信用债相对表现并不完全占优，从而使得信用利差被动走阔。
玫瑰机构行为方面：
5月公募基金延续对二永债的进攻性配置，期限集中于3-5年，并增配7-10年长二永，带动长端利差压缩；与此同时，理财对普信债的净买入力度环比抬升，且延续“直投偏短端”的特征（1年以内占比达76%），成为短端票息资产的主要承接力量。
玫瑰6月信用债市场展望：
展望6月，供给端季节性修复叠加需求端边际弱化，信用利差压缩动能进一步减弱，整体或以震荡为主。策略上，建议沿配置思路展开，重点围绕流动性好、票息确定性强的品种。节奏上中上旬可适度保持久期，临近季末逐步降久期、增强流动性管理；若理财回表带来阶段性调整，则应把握再配置窗口。
总体总结
主题正文
- 6月信用债配置策略展望
- 红包【西部固收】供需边际转向，沿票息思路配置——6月信用月报
- 一方面，资金面总体平稳偏松、机构“欠配”压力延续、5月供给季节性回落，共同推动信用债收益率中枢继续下移；
- 另一方面，由于5月下旬国开债收益率下行幅度阶段性扩大，信用债相对表现并不完全占优，从而使得信用利差被动走阔。
- 5月公募基金延续对二永债的进攻性配置，期限集中于3-5年，并增配7-10年长二永，带动长端利差压缩；
- 与此同时，理财对普信债的净买入力度环比抬升，且延续“直投偏短端”的特征（1年以内占比达76%），成为短端票息资产的主要承接力量。
- 展望6月，供给端季节性修复叠加需求端边际弱化，信用利差压缩动能进一步减弱，整体或以震荡为主。
- 策略上，建议沿配置思路展开，重点围绕流动性好、票息确定性强的品种。