今日安井股价跌幅居前（5月预计环比略降速），三元调研反馈积极（Q2环比Q1改善），海天/农夫/宝立等5月经营数据有更新（海天渠道反馈环比持续改善），具体看： 1
- 序号：261
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
今日安井股价跌幅居前（5月预计环比略降速），三元调研反馈积极（Q2环比Q1改善），海天/农夫/宝立等5月经营数据有更新（海天渠道反馈环比持续改善），具体看：
1️⃣ 安井：Q2淡季+天气转热，预计5月主业 高个~低双增长，4月开门红主业双位数增长（去年4月双位数，5月中个位数增长）。考虑到去年6/7月低基数（下滑），预计有望提速，后续新品对于收入的拉动表现会更突出。预计26年收入/业绩增速15%/33%，26年18+e，对应A股17.3X PE+4.0%股息，H股12.1X PE+5.8%股息，持续推荐。
2️⃣ 海天味业：5月同比预计10%+（其中C端增速略高于B端），考虑到4月出货大个位数增长，环比加速。库存持平。
3️⃣ 农夫山泉：渠道反馈5月收入同比+14%，其中水/饮料/树叶同比-3%/+20%/+25%，水略放缓；财年累计+15%，其中水/饮料/树叶同比+7%/+23%/45%+。电解质水累计销售3e+，预计全年5-6e。库存方面，水库存略增/饮料同比略降。
4️⃣ 宝立：5月预计整体增速10-15%，6月低基数下或环比加速。
5️⃣ 榨菜：5月发货预计同比小幅增长，库存环比稳定。
6️⃣ 三元股份：Q2环比Q1改善，Q3有望迎来全面调整 组织改革：公司自24年4月开启全面变革，总部人事调整幅度40%-70%，实现核心团队年轻化。同步革新薪酬体系，推行“固定薪酬+高绩效+超额利润分配”模式，配套百万级专项奖金，并上线数字化系统、引入市场化快消团队，运营效率显著提升。区域战略持续收缩，聚焦深耕北京、打透京津冀，剥离外埠亏损非核心业务。
经营节奏：行业低温奶渗透率有望从26%提升至40%，增长空间充足。公司 Q2经营环比改善，高端大单品高速增长，北京低温业务领跑行业；25年Q3完成产品、渠道、创新全方位调整，Q4落地品牌战略升级；八喜冰淇淋完成渠道与人员优化，当前增长势头强劲，三季度将推出高端新品。
产品目标：坚守“真鲜活”低温短保战略， 核心低温鲜奶冲刺10亿级单品规模；酸奶3-5年营收目标2-3亿元，长期目标7-8亿元。B端服务麦当劳、喜茶等龙头，2026年底将建成奶酪深加工全自主产业链，同时布局清洁配方常温酸奶，补充业绩增量。
渠道布局：北京市场精细化网格运营，学生奶覆盖本地80%以上中小学；发力O2O新渠道，规划三年实现10亿增量，2026年落地北京2小时达、京津冀当日达服务。
中长期业绩指引：当前北京低温鲜奶市占率29%，目标提升至50%以上，2-3年登顶京津冀市场。预计27年完成渠道升级，摆脱低价折扣模式；28-30年依托低温、常温、到户三大板块， 冲刺百亿营收规模。
浙商食饮 张潇倩Iris
总体总结
主题正文
- 今日安井股价跌幅居前（5月预计环比略降速），三元调研反馈积极（Q2环比Q1改善），海天/农夫/宝立等5月经营数据有更新（海天渠道反馈环比持续改善），具体看：
- 1️⃣ 安井：Q2淡季+天气转热，预计5月主业 高个~低双增长，4月开门红主业双位数增长（去年4月双位数，5月中个位数增长）。
- 预计26年收入/业绩增速15%/33%，26年18+e，对应A股17.3X PE+4.0%股息，H股12.1X PE+5.8%股息，持续推荐。
- 2️⃣ 海天味业：5月同比预计10%+（其中C端增速略高于B端），考虑到4月出货大个位数增长，环比加速。
- 5️⃣ 榨菜：5月发货预计同比小幅增长，库存环比稳定。
- 组织改革：公司自24年4月开启全面变革，总部人事调整幅度40%-70%，实现核心团队年轻化。
- 同步革新薪酬体系，推行“固定薪酬+高绩效+超额利润分配”模式，配套百万级专项奖金，并上线数字化系统、引入市场化快消团队，运营效率显著提升。
- 公司 Q2经营环比改善，高端大单品高速增长，北京低温业务领跑行业；