半导体景气大周期，关注上游涨价品种，利润弹性巨大 大景气周期逐步传导，关注上游涨价受益品种 --当前下游高景气，全球存储厂紧缺涨价持续；同时AI需求外溢和产能挤
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半导体景气大周期，关注上游涨价品种，利润弹性巨大
大景气周期逐步传导，关注上游涨价受益品种 --当前下游高景气，全球存储厂紧缺涨价持续；同时AI需求外溢和产能挤压显著拉动成熟制程需求，中芯、华虹、晶合等保持满载，产业整体稼动率向好，世界先进、联电、力积电以及中芯、华虹、晶合等已陆续涨价。 --而上游多数材料环节价格自23年左右开始下行逐步触底、至今整体仍在底部。产业高景气下随着晶圆厂需求和价格进一步向好，涨价有望向上游传导、周期属性明显的环节将面临巨大盈利弹性，参考上轮景气周期的扣非后净利润，靶材环节：江丰电子22年高增186.5%；硅片环节，立昂微21年高增289%，沪硅产业22年大幅扭亏；电子气体，中船特气20-21年持续高增；湿电子化学品，兴福电子21年扭亏、22年高增58%。 积极关注江丰电子，靶材涨价正逐步落地。仅看今年业绩，估值静态参考鼎龙、富创，靶材+零部件可看700亿市值，当前相对低估；中期产值规划各70+亿，看近30亿利润、千亿市值。 关注硅片（沪硅、立昂微、奕材等）、电子特气（中船特气、华特气体、金宏气体等）、湿电子化学品（中巨芯、兴福电子等）环节。 天风电子王佩麟
总体总结
主题正文
- 半导体景气大周期，关注上游涨价品种，利润弹性巨大
- 大景气周期逐步传导，关注上游涨价受益品种
- 同时AI需求外溢和产能挤压显著拉动成熟制程需求，中芯、华虹、晶合等保持满载，产业整体稼动率向好，世界先进、联电、力积电以及中芯、华虹、晶合等已陆续涨价。
- --而上游多数材料环节价格自23年左右开始下行逐步触底、至今整体仍在底部。
- 产业高景气下随着晶圆厂需求和价格进一步向好，涨价有望向上游传导、周期属性明显的环节将面临巨大盈利弹性，参考上轮景气周期的扣非后净利润，靶材环节：江丰电子22年高增186.5%；
- 仅看今年业绩，估值静态参考鼎龙、富创，靶材+零部件可看700亿市值，当前相对低估；
- 中期产值规划各70+亿，看近30亿利润、千亿市值。
- 关注硅片（沪硅、立昂微、奕材等）、电子特气（中船特气、华特气体、金宏气体等）、湿电子化学品（中巨芯、兴福电子等）环节。