📈Broadcom Q2 财报 💹营收同比增长 48%，达到 221.9 亿美元。AI 基础设施半导体增长 143% 达到 108 亿美元，CEO Hock T
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📈Broadcom Q2 财报
💹营收同比增长 48%，达到 221.9 亿美元。AI 基础设施半导体增长 143% 达到 108 亿美元，CEO Hock Tan 称需求 “简直是深不见底”。Q3 营收指引约为 160 亿美元，同比去年的 84%。然而，财报公布后股价即早盘下跌超 5%，随着电话会议进行，盘后跌幅扩大至超一成。从收盘的 479 美元跌至 420 美元附近。 📊数字本身无可挑剔。调整后 EBITDA 为 152 亿美元，占营收的 69%，自有现金流达 103 亿美元，占营收的 46%。资本化支出仅为 23 亿美元。没有自由工厂的 Fabless 模式优势，直接转化为本季 GAAP 净利润为 93 亿美元，非 GAAP 净利润为 121 亿美元。 🤝Broadcom 的核心在于面向超大规模客户的定制 AI 加速器。公司列举的核心客户有 6 家。Google 就多代 TPU 和 AI 网络签订了长期合同，Anthropic 截至 2026 年获得 1 吉瓦合同，2027 年起获得 5 吉瓦的部分。Meta 则推进到 2028 年部署 3 吉瓦的 MTIA。这并非一次性订单，而是跨年度、以吉瓦为单位累积的承诺。 ⚠️即便如此仍被抛售，并非因为财报不佳，而是预期已经抢跑。借用 Seeking Alpha 的说法，AI 门槛太高了。AI 半导体 160 亿美元的指引约占 AI 营收的 4 成，但公司预计随着定制 XPU 出货增加，该比例将稳定在 3.27 的高度。 💡这次下跌，更准确的解读不是 Broadcom 的业务出了问题，而是市场在重新校准自己的预期。Anthropic5 吉瓦、OpenAI 的 10 吉瓦、Meta 的 3 吉瓦。这些是不会因季度波动而消失的多年积压订单。对于需求是否真实一个问题，无论财报给出的数字，能不能超越已接入的预期？AI 基础设施行情，已从确认需求的阶段，进入了与预期标尺赛跑的阶段。
总体总结
主题正文
- 💹营收同比增长 48%，达到 221.9 亿美元。
- AI 基础设施半导体增长 143% 达到 108 亿美元，CEO Hock Tan 称需求 “简直是深不见底”。
- 调整后 EBITDA 为 152 亿美元，占营收的 69%，自有现金流达 103 亿美元，占营收的 46%。
- 没有自由工厂的 Fabless 模式优势，直接转化为本季 GAAP 净利润为 93 亿美元，非 GAAP 净利润为 121 亿美元。
- 🤝Broadcom 的核心在于面向超大规模客户的定制 AI 加速器。
- 公司列举的核心客户有 6 家。
- Google 就多代 TPU 和 AI 网络签订了长期合同，Anthropic 截至 2026 年获得 1 吉瓦合同，2027 年起获得 5 吉瓦的部分。
- AI 半导体 160 亿美元的指引约占 AI 营收的 4 成，但公司预计随着定制 XPU 出货增加，该比例将稳定在 3.27 的高度。