- 尽管2026下半年AI营收指引略低于市场过高预期，但博通重申2027年AI半导体收入将大幅超过1000亿美元，增长来自多客户定制芯片、AI网络和供应链保障。

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尽管2026下半年AI营收指引略低于市场过高预期，但博通重申2027年AI半导体收入将大幅超过1000亿美元，增长来自多客户定制芯片、AI网络和供应链保障。短期回调后建议积极买入，维持买入评级。

高盛维持对博通（AVGO）的，认为其AI业务长期增长动能强劲。虽然2026下半年AI营收指引与市场极高预期相比略有不及，导致股价短期承压，但公司重申2027财年AI半导体收入将，并预计2028财年在此基础上继续显著增长。高盛建议在回调后。

AI半导体收入展望：博通预计AI半导体收入，对应约10GW数据中心部署规模。管理层确认已获得多个客户订单可见度，包括谷歌之外的定制芯片（XPU）合作。：公司预计从2027年的高基数上继续实现。：2026财年（截至2026年10月）AI收入预计环比增长约100%至560亿美元，符合市场预期，但略低于高盛此前模型。高盛认为这主要因新客户爬坡略有延迟，已将2026/27/28财年AI收入预测调整为570/1330/1930亿美元。
网络与定制芯片双重优势博通在AI网络交换芯片和定制ASIC（XPU）领域占据领先地位，为超大规模云客户提供。管理层强调，公司已确保所有关键组件的供应（如CoWoS封装、HBM内存等），支持2027财年及以后的收入目标。
季度业绩符合预期 2026财年Q2（自然年2026年Q1）营收222亿美元，基本符合高盛和一致预期；毛利率77.1%略高于预期；运营利润率67.3%符合预期；每股收益2.44美元略低于高盛但高于市场。 AI半导体收入108亿美元，同比增长143%，接近预期上限。

高盛维持（列入确信买入名单），目标价未在原文中明确，但基于2027年AI收入超1000亿美元的强劲增长前景，当前估值具有吸引力。博通在AI网络和定制芯片领域持续降低成本，缩小与英伟达的差距，有望成为AI基础设施的核心受益者。

：主要收入依赖少数超大规模云客户，新客户爬坡不及预期可能影响增长。：英伟达在AI芯片领域保持领先，其他竞争对手（如AMD、Marvell）的定制方案可能分流需求。：尽管公司已锁定关键组件，但地缘政治或产能限制仍可能影响出货。：2026下半年AI营收指引低于部分激进预期，可能引发股价进一步回调

主题正文

- 尽管2026下半年AI营收指引略低于市场过高预期，但博通重申2027年AI半导体收入将大幅超过1000亿美元，增长来自多客户定制芯片、AI网络和供应链保障。
虽然2026下半年AI营收指引与市场极高预期相比略有不及，导致股价短期承压，但公司重申2027财年AI半导体收入将，并预计2028财年在此基础上继续显著增长。
：博通预计AI半导体收入，对应约10GW数据中心部署规模。
：2026财年（截至2026年10月）AI收入预计环比增长约100%至560亿美元，符合市场预期，但略低于高盛此前模型。
AI半导体收入108亿美元，同比增长143%，接近预期上限。
高盛维持（列入确信买入名单），目标价未在原文中明确，但基于2027年AI收入超1000亿美元的强劲增长前景，当前估值具有吸引力。
博通在AI网络和定制芯片领域持续降低成本，缩小与英伟达的差距，有望成为AI基础设施的核心受益者。
：主要收入依赖少数超大规模云客户，新客户爬坡不及预期可能影响增长。