【信达消费】恒隆商圈跟踪，持续推荐老铺黄金 商圈整体&品类表现 商圈整体来看，26年4月/5月销售额同比增长10%/8%，分品类看： 1）奢侈品4-5月保持5%
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【信达消费】恒隆商圈跟踪，持续推荐老铺黄金
商圈整体&品类表现 商圈整体来看，26年4月/5月销售额同比增长10%/8%，分品类看： 1）奢侈品4-5月保持5%-6%增长； 2）黄金剔除老铺品牌后4-5月保持6%-7%增长； 3）美妆4-5月增长5%左右； 4）运动户外4-5月增长6%-7%； 5）传统运动品牌阿迪4月+6%/5月+9%，耐克4月+4%/5月+5%，李宁&安踏增长3%左右； 6）女装4月+2%/5月+1%； 7）男装4月+1%/5月-1%； 8）潮玩4月+1%/5月-2%。 老铺黄金动销跟踪 我们预计老铺黄金静安恒隆店4月/5月销售额为0.47/0.84亿元，5月创下开业首月以外最高月度销售；港汇恒隆店4月/5月销售额为0.72/0.87亿元，趋势靓丽（5月无活动加持）。（短期高频数据有波动属正常现象，或有误差，望谨慎参考） 老铺新品热度持续 老铺品牌Q2以来持续推新，真言转经轮、新款十字架吊坠等产品受到高级会员追捧；南京西路恒隆高净值人群对老铺金器的偏好明显。金价短期趋稳，老铺产品在沪圈消费者中的热度仍在持续提升。 投资观点 我们预计老铺黄金2026-2028年归母净利润分别为92.1/124.5/162.0亿元人民币，对应估值分别为9.1x/6.7x/5.2x，已处于底部区间，持续推荐！
总体总结
主题正文
- 商圈整体来看，26年4月/5月销售额同比增长10%/8%，分品类看：
- 1）奢侈品4-5月保持5%-6%增长；
- 2）黄金剔除老铺品牌后4-5月保持6%-7%增长；
- 3）美妆4-5月增长5%左右；
- 4）运动户外4-5月增长6%-7%；
- 5）传统运动品牌阿迪4月+6%/5月+9%，耐克4月+4%/5月+5%，李宁&安踏增长3%左右；
- 我们预计老铺黄金静安恒隆店4月/5月销售额为0.47/0.84亿元，5月创下开业首月以外最高月度销售；
- 我们预计老铺黄金2026-2028年归母净利润分别为92.1/124.5/162.0亿元人民币，对应估值分别为9.1x/6.7x/5.2x，已处于底部区间，持续推荐！