🍁🍁🍁Marvell（MRVL）：黄教主钦点的下一个万亿公司 1、交换业务： 交换芯片发布新品、打破博通垄断。交换芯片是整个算力网络的“大脑”，博通垄断了近 8
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🍁🍁🍁Marvell（MRVL）：黄教主钦点的下一个万亿公司
1、交换业务： 交换芯片发布新品、打破博通垄断。交换芯片是整个算力网络的“大脑”，博通垄断了近 80% 的份额，毛利率高达 70%-75%。6月1日，Marvell正式推出业内首款专为 AI 打造的 102.4 Tbps 交换芯片（Teralynx T100），采用先进 3nm 工艺并于本季度送样。 该芯片功耗比博通低25%，标志着Marvell 率先打破了博通在数通交换机硅片市场的绝对垄断。预计2027财年T100营收超6亿美元，较2026财年翻倍，2028财年营收预计超过10亿美元。
2、互联业务：DSP芯片份额约60%全球第一、量价齐升。预计FY27营收同比增速70%+。 需求爆发：Rubin架构驱动配比从1:2跃升至1:4，单GPU对应DSP用量翻倍。 供给受限：技术壁垒高、格局高度集中。1.6T 涉及 224G SerDes 等尖端技术，研发费用超 10 亿美金。此前 800G 尚有 5-6 家竞争， 但1.6T 目前全球仅Broadcom、Marvell和MaxLinear三家具备量产能力。
3、32.5 亿美元收购celestial、掌握硅光互连。接入英伟达生态、共同打造可扩展、高效的AI数据中心和通信网络。该技术可以直接在芯片封装内部“用光代替电”来连接 HBM 内存与 GPU，将芯片间带宽增长 25 倍，功耗和延迟同时降低 10 倍。管理层预期FY27实现 5 亿美元营收，FY28翻倍至 10 亿美元。
4、 CustomASIC：FY26收入15亿左右、收入占比50%+。目前Marvell市场份额15%左右，FY26年相关业务营收约25-30e。预计该业务板块FY27收入增速20%+、到FY28至少翻倍、FY29营收预计突破100亿美元。
5、 业绩大超预期、全年业绩上调、预计同比增长40%+。主业去库完成、过去拖累业绩的非 AI 传统业务（企业级存储、传统基站、企业网芯片）历经长达 8 个季度的库存洗牌，Q1去库结束。AI带动利润爆发，DSP + 定制 ASIC需求爆单，公司指引 FY27年收入同比+40%、其中数据中心同比+50%；FY28年收入同比+45%。
🍁投资建议：博通太大、Maxlinear太小、Marvell刚刚好。预计公司FY27/28年归母净利润 35/53 亿美元，对应PE 54/36倍，当前市值仅 1919 亿美元、 距离万亿还有5倍空间！ 建议重点关注。
总体总结
主题正文
- 6月1日，Marvell正式推出业内首款专为 AI 打造的 102.4 Tbps 交换芯片（Teralynx T100），采用先进 3nm 工艺并于本季度送样。
- 预计2027财年T100营收超6亿美元，较2026财年翻倍，2028财年营收预计超过10亿美元。
- 该技术可以直接在芯片封装内部“用光代替电”来连接 HBM 内存与 GPU，将芯片间带宽增长 25 倍，功耗和延迟同时降低 10 倍。
- 5、 业绩大超预期、全年业绩上调、预计同比增长40%+。
- AI带动利润爆发，DSP + 定制 ASIC需求爆单，公司指引 FY27年收入同比+40%、其中数据中心同比+50%；
- 🍁投资建议：博通太大、Maxlinear太小、Marvell刚刚好。
- 预计公司FY27/28年归母净利润 35/53 亿美元，对应PE 54/36倍，当前市值仅 1919 亿美元、 距离万亿还有5倍空间！