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- 中国工厂自动化（FA）行业进入更广泛复苏，1Q26销售同比增长7%，为22年4季度以来最强。MIR将全年FA增长预测上调至13%。复苏以质量为主导，PLC、伺服电机、工业机器人保持双位数增长。汇川技术在多个品类扩大市场份额，展现赢家通吃格局。人形机器人仍是次要选项，但已影响精密零部件的产能规划，绿的谐波成为直接受益者。投资者应关注龙头公司的利润率执行能力，而非仅仅订单增长。
摩根大通（J.P. Morgan）在2026年6月2日发布的研报中指出，中国工厂自动化（FA）行业正在经历一轮更广泛、更有质量的复苏。尽管部分股票在2025年已经经历了重估，但2026年的关键在于龙头公司能否将强劲的订单流转化为盈利增长。。报告中，J.P. Morgan维持对多家中国自动化和机器人龙头公司的看多观点，并建议投资者利用股价波动逢低买入。
根据MIR Databank数据，2026年第一季度中国FA市场销售额同比增长7%，为2022年第四季度以来最强增速。此前，市场讨论焦点是“需求是否在复苏”，现在已转变为“哪些公司能将强劲订单转化为盈利出货”。 MIR已上调2026年全年FA增长预测至同比增长13%，并预测2027年增长10%。驱动增长的结构性领域包括：电子、半导体、机器人与新能源车相关的资本开支。
是市场份额提升最明显的公司，在小型PLC（可编程逻辑控制器）市场份额同比提升6个百分点，中小型PLC提升2个百分点，交流伺服电机提升2个百分点。其策略是将产能和交付重点向PLC和伺服倾斜。 在工业机器人领域重返市场第一的位置，巩固了龙头地位。 ：原材料（如铜、PCB）价格上涨正在重现，导致市场两极分化。定价能力更强的龙头公司（如汇川）能通过提价保护毛利，而小公司则面临被挤压的风险。
对于大多数工业自动化公司，2026年人形机器人仍处于早期探索阶段，不会对当期盈利产生重大影响。但人形机器人相关需求已开始增加精密零部件的产能紧张度。 因其谐波减速器在机器人（尤其是人形机器人）中的关键作用，成为最明确的供应链受益者，因此成为今年至今表现最好的中国FA股票之一。
报告对比了日本（发那科、安川电机）、中国台湾（上银、亚德客）和欧洲（ABB、西门子）的同业数据，均指向中国FA需求正在复苏，且集中在电子、半导体、数据中心等先进制造领域。日本和台湾供应商凭借更强劲的订单数据，股价表现也优于中国本土公司。
J.P. Morgan对以下中国自动化/机器人公司给予 评级，并给出了具体的12个月目标价： （300124 CH）：目标价84元，相比当前股价75元有13%上行空间。 （002747 CH）：目标价28元，有5%上行空间。 （688017 CH）：目标价264元，尽管当前股价287元已超出目标价，但报告指出其是人形机器人的直接受益者。 （002050 CH & 2050 HK）：目标价60元/42港元，上行空间35%/37%。 （9880 HK）：目标价169港元，有58%上行空间。 ：所有中国FA公司的2026/27财年平均市盈率（P/E）分别为63倍和126倍，反映出市场对高增长的预期。但J.P. Morgan认为，随着周期深化，。
全球贸易摩擦（如美国关税）、供应链中断、以及中国宏观经济增长不及预期，可能抑制资本开支意愿。 原材料（铜、电子元器件等）价格上涨可能侵蚀公司毛利率，若成本转嫁能力不足，将导致盈利低于预期。 人形机器人仍需数年时间才能成为重要的盈利驱动因素。若其商业化进程慢于市场预期，相关炒作成分高的股票可能面临回调压力。 随着需求回暖，可能吸引更多参与者进入市场，在标准化、低附加值的细分领域可能引发价格战，损害全行业利润率。 部分公司面临产能瓶颈，订单到收入的转化周期可能拉长，导致短期收入增长落后于订单表现。
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- 中国工厂自动化（FA）行业进入更广泛复苏，1Q26销售同比增长7%，为22年4季度以来最强。
- 投资者应关注龙头公司的利润率执行能力，而非仅仅订单增长。
- 尽管部分股票在2025年已经经历了重估，但2026年的关键在于龙头公司能否将强劲的订单流转化为盈利增长。
- 报告中，J.P. Morgan维持对多家中国自动化和机器人龙头公司的看多观点，并建议投资者利用股价波动逢低买入。
- 根据MIR Databank数据，2026年第一季度中国FA市场销售额同比增长7%，为2022年第四季度以来最强增速。
- ：所有中国FA公司的2026/27财年平均市盈率（P/E）分别为63倍和126倍，反映出市场对高增长的预期。
- 随着需求回暖，可能吸引更多参与者进入市场，在标准化、低附加值的细分领域可能引发价格战，损害全行业利润率。
- 部分公司面临产能瓶颈，订单到收入的转化周期可能拉长，导致短期收入增长落后于订单表现。