科威尔：AIDC电源测试设备行业供需吃紧，公司订单即将爆发！ 1、订单：25年送样认证为主，1KW订单，26年截止目前订单2KW+。（最大变化！）近期有好几个K
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科威尔：AIDC电源测试设备行业供需吃紧，公司订单即将爆发！
1、订单：25年送样认证为主，1KW订单，26年截止目前订单2KW+。（最大变化！）近期有好几个KW级别订单马上落地，部分将在Q3会交付，会反映在利润里。年初定1亿目标，目前看大概率超预期，明年目标3-5亿。 2、格局：短期致茂满产，产能排到28年，但客户扩产需求急迫，公司订单已进入加速通道，且产能也开始吃紧（客户把展厅的样品都提走了）；中期看，公司在光储车全部反超致茂，后续分致茂的PSU测试设备份额是确定的；远期看，HVDC、SST大功率化，致茂能力已经不如公司，我们认为当HVDC大规模扩产时，科威尔测试电源的份额有机会超过致茂。 3、客户：目前全球只要是做PSU、HVDC、SST的公司基本全覆盖，想做SST绕不开公司的测试电源产品，公司具有2年的先发优势，本轮下游AIDC电源企业扩产公司受益是明确的。 4、业绩估算：6月公司订单迎来起飞，26Q3就能看到AIDC测试电源开始贡献利润，27年按5亿收入，30%净利率=1.5亿利润；28、29年行业开始扩产HVDC+SST，BBU、超容测试设备需求也开始爆发，公司大功率优势明显，份额有望冲击40%，按市场空间100亿，对应40亿收入，30%净利率，12亿利润。 5、空间：按28年主业2亿利润，AIDC测试电源12亿，公司能展望200亿市值。致茂目前2200亿RMB市值，公司=1/10致茂也有200亿市值，较当前有+257%涨幅空间！
综上：AIDC测试电源行业龙头致茂产能不足，公司订单进入加速期，6月有望迎来订单爆发，明年公司AI利润有望超过50%，看200亿市值，强烈推荐！
总体总结
主题正文
- ）近期有好几个KW级别订单马上落地，部分将在Q3会交付，会反映在利润里。
- 2、格局：短期致茂满产，产能排到28年，但客户扩产需求急迫，公司订单已进入加速通道，且产能也开始吃紧（客户把展厅的样品都提走了）；
- 远期看，HVDC、SST大功率化，致茂能力已经不如公司，我们认为当HVDC大规模扩产时，科威尔测试电源的份额有机会超过致茂。
- 3、客户：目前全球只要是做PSU、HVDC、SST的公司基本全覆盖，想做SST绕不开公司的测试电源产品，公司具有2年的先发优势，本轮下游AIDC电源企业扩产公司受益是明确的。
- 4、业绩估算：6月公司订单迎来起飞，26Q3就能看到AIDC测试电源开始贡献利润，27年按5亿收入，30%净利率=1.5亿利润；
- 28、29年行业开始扩产HVDC+SST，BBU、超容测试设备需求也开始爆发，公司大功率优势明显，份额有望冲击40%，按市场空间100亿，对应40亿收入，30%净利率，12亿利润。
- 5、空间：按28年主业2亿利润，AIDC测试电源12亿，公司能展望200亿市值。
- 综上：AIDC测试电源行业龙头致茂产能不足，公司订单进入加速期，6月有望迎来订单爆发，明年公司AI利润有望超过50%，看200亿市值，强烈推荐！