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- Kioxia在投资者日展示了基于SLC的GP系列高性能SSD，兼容Nvidia Storage-Next方案，用于扩展GPU内存以加速AI推理。该技术进一步验证了传统NAND在数据中心SSD中的扩展TAM潜力，对深耕成熟制程的GigaDevice、Winbond、Macronix形成正面催化，维持三只股票的超配评级。
摩根士丹利在2026年6月3日的研报中，基于Kioxia投资者日释放的信息，重申对传统NAND（旧款存储）技术前景的乐观态度。核心结论是：
Kioxia推出的GP系列SSD基于其自研的XL-Flash（SLC芯片），可实现超过1亿IOPS的随机读写性能，延迟极低。该产品直接适配Nvidia的Storage-Next方案，旨在通过高速存储缓解GPU显存瓶颈，支撑大规模数据库查询与AI推理场景。这意味着。
大摩此前在《Old Memory: Upside Surprise Ahead》中已提出，成熟制程NAND因成本优势与足够快的读写速度，在数据中心SSD领域有望获得更大的TAM（可寻址市场）。Kioxia的IR Day从产业链验证了这一逻辑：高性能SSD并不一定需要最先进制程，SLC等传统方案反而在可靠性和延迟方面更胜一筹。
受此影响，这三家以大容量Nor Flash/传统NAND为主营的标的，将受益于下游数据中心客户的扩容需求。
当前存储行业周期处于底部回升阶段，AI驱动的企业级SSD需求正在成为新的增量。相较于三星、SK海力士等聚焦先进3D NAND的龙头，传统NAND厂商可避开先进制程的高资本开支压力，利用差异化产品卡位利基市场，如嵌入式存储、工控、企业级混闪阵列等。
大摩对三只个股均给予 评级，但研报未披露具体目标价或估值倍数。基于历史估值区间： ：作为国内存储与MCU双龙头，传统NAND与Nor Flash营收占比高，AI存储需求有望带来盈利上修，当前市盈率约35-40倍，处于历史中枢偏低位置。 ：专注利基型DRAM与NAND，受益于车用与工业存储需求，估值安全垫较厚，建议关注企业级SSD订单进展。 ：在NOR Flash与SLC NAND领域具有技术积累，股价近期回调后性价比凸显，大摩预计数据中心SSD业务将贡献额外增长。 投资者需关注后续财报中对数据中心SSD出货量的指引。
：Kioxia的SLC方案能否被大规模采用存在不确定性，若Nvidia等巨头转向更先进的存储架构（如CXL内存池化），传统NAND可能被边缘化。 ：AI资本开支可能受宏观环境或GPU供应链瓶颈影响而放缓，导致企业级SSD采购不及预期。 ：三星、美光等大厂同样在开发高性能SSD，成熟NAND厂商可能面临价格战，侵蚀利润率。 ：当前存储行业库存尚未完全出清，若下游拉货力度减弱，传统NAND企业将面临业绩压力。
总体总结
主题正文
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- Kioxia在投资者日展示了基于SLC的GP系列高性能SSD，兼容Nvidia Storage-Next方案，用于扩展GPU内存以加速AI推理。
- 摩根士丹利在2026年6月3日的研报中，基于Kioxia投资者日释放的信息，重申对传统NAND（旧款存储）技术前景的乐观态度。
- 大摩此前在《Old Memory: Upside Surprise Ahead》中已提出，成熟制程NAND因成本优势与足够快的读写速度，在数据中心SSD领域有望获得更大的TAM（可寻址市场）。
- 相较于三星、SK海力士等聚焦先进3D NAND的龙头，传统NAND厂商可避开先进制程的高资本开支压力，利用差异化产品卡位利基市场，如嵌入式存储、工控、企业级混闪阵列等。
- ：作为国内存储与MCU双龙头，传统NAND与Nor Flash营收占比高，AI存储需求有望带来盈利上修，当前市盈率约35-40倍，处于历史中枢偏低位置。
- ：专注利基型DRAM与NAND，受益于车用与工业存储需求，估值安全垫较厚，建议关注企业级SSD订单进展。
- ：在NOR Flash与SLC NAND领域具有技术积累，股价近期回调后性价比凸显，大摩预计数据中心SSD业务将贡献额外增长。
- ：三星、美光等大厂同样在开发高性能SSD，成熟NAND厂商可能面临价格战，侵蚀利润率。