【山高环能】能源资源价值重估❗️生物油、气、氦【东吴环保公用】 [太阳]【油】 ＃减碳驱动35倍需求空间的稀缺城市油田。SAF为当前航空减碳唯一解，扩产35倍+
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【山高环能】能源资源价值重估❗️生物油、气、氦【东吴环保公用】
[太阳]【油】 ＃减碳驱动35倍需求空间的稀缺城市油田。SAF为当前航空减碳唯一解，扩产35倍+能源价值中枢上行＝废油脂资源端稀缺增值❗️ SAF：当前航空减碳唯一解、25年35倍需求空间。欧盟2025～2050年强制添加比例从2%提升至70%，测算SAF需求从2025年105万吨提升至2050年3662万吨。实际供给稀缺，截至26/5/29，欧洲/中国SAF价格3000/2450美元/吨，较25年初+62%/+38%，同比+59%/+51%，saf级UCO价格8050元/吨，较25年初+8%，同比+8%，＃上游特许经营资源稀缺uco价格亟待提升！ 【山高】管理超额支撑外延量翻倍： 26年存量项目支撑9万吨UCO，凭借＃国内龙头收集率远超同行奠定动态收购低Pe整合基础，定增完成后28年目标20万吨（较26年+122%）。 价弹性大： 每涨价1000元/吨，净利增量0.76亿元，较26年wind一致预期盈利弹性+45%。 降本： 提升产能利用率、提率、降融资成本等带动，单吨净利有望从26年2000元提至28年3000元 【朗坤】卡位北广深uco城市油田&期待绿电协同。 一线城市稀缺！UCO量翻倍确定： 锁定北广深核心城市，大城市虹吸效应强，餐厨量&负荷率存提升潜力！26年支撑6万吨UCO同增13%，随北京项目投产，28年扩至10万吨UCO（较26年66%）。 价弹性： 每涨价1000元/吨，净利弹性+14%。 在手70MW绿电装机规模，理论年发电量6亿度，卡位北广深核心算力区位。
[太阳]【气】 最新价格： 截至26.6.1，布油主连96.8美元（日变动+6.3%）截至26.5.29（现货价滞后一个交易日） 布油93.7美元，JKM/TTF/HH/国内LNG市场价分别为4.43 / 3.74 / 0.81 / 4.16元/方； 涨跌幅：较2.27冲突爆发前，布油变动+27%，JKM/TTF/HH/国内LNG市场价分别变动+68%/+37%/+10%/+71%。 价差跟踪：截至26.5.29 新奥股份美气长协转售亚洲价差达2.34元/方，较2.27的价差0.57元/方，变动+1.76元/方； 九丰能源马来西亚长协转售亚洲价差达1元/方，较2.27的价差0.34元/方，变动+0.66元/方； 深圳燃气马来西亚长协转售亚洲价差达1.49元/方，较2.27的价差0.55元/方，变动+0.95元/方； 首华燃气国内LNG市场气价较2.27变动+1.76元/方。 弹性测算 【新奥股份】20亿方美气长协，26年股权激励业绩目标55亿元，价差扩大税后（税率15%）业绩弹性54%； 【九丰能源】8亿方马来西亚长协，26年股权激励业绩目标17.8亿元，价差扩大税后（税率15%）业绩弹性25%； 【深圳燃气】12亿方马来西亚长协，26年业绩Wind一致预期15.8亿元，价差扩大税后（税率15%）业绩弹性59%； 【首华燃气】12亿方非常规自产气，26年业绩预测3.8亿元，价差扩大的10%体现在售价端，税后（税率15%）业绩弹性27%。
[太阳]【氦气】 美以伊冲突预计影响全球氦气供给40% 价格跟踪： 截至26.6.1，高纯氦气（13-14MPa：40L）平均报价1706（约341元/方），较2.27冲突爆发前570元（约114元/方），涨幅199%，较2025年均价600元（约120元/方），涨幅181%。 弹性测算 国产氦气充分受益氦气涨价。 【九丰能源】按照最新价格341元/方，较美伊冲突前上涨227元/方，按照出货80万方，现价测算业绩弹性约8039285%（所得税率）=1.5亿元，业绩弹性9%。 风险提示：价格波动等
总体总结
主题正文
- 实际供给稀缺，截至26/5/29，欧洲/中国SAF价格3000/2450美元/吨，较25年初+62%/+38%，同比+59%/+51%，saf级UCO价格8050元/吨，较25年初+8%，同比+8%，＃上游特许经营资源稀缺uco价格亟待提升！
- 【山高】管理超额支撑外延量翻倍： 26年存量项目支撑9万吨UCO，凭借＃国内龙头收集率远超同行奠定动态收购低Pe整合基础，定增完成后28年目标20万吨（较26年+122%）。
- 在手70MW绿电装机规模，理论年发电量6亿度，卡位北广深核心算力区位。
- 最新价格： 截至26.6.1，布油主连96.8美元（日变动+6.3%）截至26.5.29（现货价滞后一个交易日）
- 涨跌幅：较2.27冲突爆发前，布油变动+27%，JKM/TTF/HH/国内LNG市场价分别变动+68%/+37%/+10%/+71%。
- 美以伊冲突预计影响全球氦气供给40%
- 价格跟踪： 截至26.6.1，高纯氦气（13-14MPa：40L）平均报价1706（约341元/方），较2.27冲突爆发前570元（约114元/方），涨幅199%，较2025年均价600元（约120元/方），涨幅181%。
- 【九丰能源】按照最新价格341元/方，较美伊冲突前上涨227元/方，按照出货80万方，现价测算业绩弹性约8039285%（所得税率）=1.5亿元，业绩弹性9%。