星环科技跟踪更新：认知数据库云版本发布在即，有望搭上主流AI流量快车 认知数据库单机版已开发完成，多卡版本即将在下半年推出。公司近期研发聚焦于下一代AI原生数据
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星环科技跟踪更新：认知数据库云版本发布在即，有望搭上主流AI流量快车 认知数据库单机版已开发完成，多卡版本即将在下半年推出。公司近期研发聚焦于下一代AI原生数据库—认知数据库，针对当前AI大模型落地过程中出现的长上下文带来的访存开销上升、Agent带来推理成本的增加以及多模态数据的检索等常见问题提供了较好的解决方案。截止26年4月1日，公司认知数据库的单机版已开发完成，今年下半年将推出多卡版本。 在产品性能方面，公司的认知数据库产品具有一定技术优势。AI推理场景的数据基础软件需要多方面综合能力，包括异构多源数据的处理能力、不同存储硬件优化的能力以及分布式/云原生架构的能力。星环科技是市场上少有的拥有以上三方面能力的数据基础软件公司，相较于Heavy ai、Voltron Data等公司具有明显优势。相较于Databricks和Snowflake等公司的竞品，公司的认知数据库具有以下特点：① 多模态数据统一存储与查询；② GPU原生，深度融合英伟达的软件生态；③ 不同存储硬件间的数据同步。 公司认知数据库预计上线云版本，有望按照AI数据流量收费，商业模式转变在即。认知数据库在商业化策略上，预计26年下半年上线云版本，先进入海外市场。相较于在国内市场以本地化部署为主的商业模式而言，基于云平台的收费模式更具有弹性和可持续性，其若按照AI推理任务相关的数据流量收费，则有望推动公司商业模式的转变，打开更大的潜在市场空间。 基于审慎原则，假设AI推理任务生成的数据量为1亿TB-2亿TB，数据处理的价格为每年800美元/TB-1200美元/TB，认知数据库的渗透率为60%，用户付费率为45%，机构测算出星环科技认知数据库面对的潜在市场空间约216亿-432亿美元。然而，未来我们仍然对应用爆发对于算力优化和输出效率提升的空间突破保持乐观。 盈利预测：26-28年营收预计分别为5.2亿元、7.1亿元、10.8亿元。参考可比公司，假设给予公司2026年40倍的PS市销率估值，机构认为对应每股合理价值为170.94元/股。
总体总结
主题正文
- 公司近期研发聚焦于下一代AI原生数据库—认知数据库，针对当前AI大模型落地过程中出现的长上下文带来的访存开销上升、Agent带来推理成本的增加以及多模态数据的检索等常见问题提供了较好的解决方案。
- 星环科技是市场上少有的拥有以上三方面能力的数据基础软件公司，相较于Heavy ai、Voltron Data等公司具有明显优势。
- 公司认知数据库预计上线云版本，有望按照AI数据流量收费，商业模式转变在即。
- 认知数据库在商业化策略上，预计26年下半年上线云版本，先进入海外市场。
- 相较于在国内市场以本地化部署为主的商业模式而言，基于云平台的收费模式更具有弹性和可持续性，其若按照AI推理任务相关的数据流量收费，则有望推动公司商业模式的转变，打开更大的潜在市场空间。
- 基于审慎原则，假设AI推理任务生成的数据量为1亿TB-2亿TB，数据处理的价格为每年800美元/TB-1200美元/TB，认知数据库的渗透率为60%，用户付费率为45%，机构测算出星环科技认知数据库面对的潜在市场空间约216亿-432亿美元。
- 盈利预测：26-28年营收预计分别为5.2亿元、7.1亿元、10.8亿元。
- 参考可比公司，假设给予公司2026年40倍的PS市销率估值，机构认为对应每股合理价值为170.94元/股。