根据涌益此前推算，预计5月出栏量环比下降1.37%，市场基于此推算，预计5月猪价将有较为可观回升，但实际5月仅较4月回升0.32元/kg（涌益）。当前价格仍处于
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根据涌益此前推算，预计5月出栏量环比下降1.37%，市场基于此推算，预计5月猪价将有较为可观回升，但实际5月仅较4月回升0.32元/kg（涌益）。当前价格仍处于行业平均成本线以下，本周最新猪价9.64元/kg（智农通），环比下跌0.09元/kg；本周养殖头均亏损约318元（据涌益），自25年9月以来已超6个月。考虑到夏季高温来临、行业有降重需求，短期猪价或难有明显好转。仔猪价格旺季不旺，本周仔猪价格267元/头，下半年进入补栏淡季后价格或进一步下跌，仔猪亏损可能放大。此外，夏季南方雨水增多，需关注深度亏损下疫病防范意愿下降带来的非洲猪瘟、口蹄疫等风险。在此背景下，能繁母猪主动去化基础延续。 我们认为，行业深度亏损、过冬压力突出，供给过剩下产能去化及加速逻辑持续兑现；最新能繁母猪正常保有量下调至3750万头，为后续产能调整奠定政策基础。推荐资金充足、经营稳定、成本优秀的高质量“好”公司：，相关标的：等。从2026年头均市值来看：神农集团、牧原股份等2000+元/头；温氏股份、德康农牧、华统股份等1500+元/头；立华股份、天康生物、巨星农牧、新希望等1500元/头以内；估值处在历史相对底部区间（数据截至2026年5月30日）。
中国气象局5月29日宣布赤道中东太平洋进入厄尔尼诺状态，事件正在发展并可能持续至明年春天；美国气候预测中心5月14日发布声明称，今年5月至7月期间，厄尔尼诺形成的概率高达82%，并有96%的概率持续到2026—2027年北半球冬季。目前美国海洋与大气管理局（NOAA）和欧洲中期天气预报中心（ECMWF）的动力模型预测都指向此次厄尔尼诺达到超强厄尔尼诺的水平。从历史上看，1877-1878年、1982-1983年、1997-1998年、以及2015-2016年等几次超强厄尔尼诺事件对全球农业生产和大宗商品市场造成了极其深远的冲击。而印度政府5月29日预计6月至9月的季风雨季降水总量可能仅为长期水平的90%。未来需重点关注6月之后南亚和东南亚生长季玉米、水稻等主粮以及甘蔗、橡胶等经济作物的潜在影响。 截至5月29日，豆粕均价2925元/吨（环比-25.53元/吨），玉米均价2360元/吨（环比-20元/吨），小麦均价2520元/吨（环比-30元/吨）。国际贸易不确定性加速全球农产品供应链重构，国家粮食安全重要性凸显，有望推动国内粮食结构优化；国内转基因管理体系已臻完善，商业化种植有望加速。相关标的：①种子：；②农资：；③种植及下游：；④节水：。
据天猫618第一周数据显示，宠物行业整体成交同比增长超60%，超1200个品牌成交规模较去年同期翻倍。宠物品牌增长的核心驱动力来自消费结构的升级。今年618期间，天猫宠物恩格尔系数较去年下降5%，释放了品类创新空间。近万款新品在天猫618前上架，集中在分龄分阶粮、功能粮、保健品、智能用品等高客单赛道，以及防晒、降温等季节性赛道。皇家位居品牌成交榜第一，榜上约六成为国产品牌（5月6日-5月21日）。具体来看，一方面，天猫宠物公布的《天猫宠物全行业618波段成交榜》中，品牌成交榜TOP20中皇家第一，乖宝宠物旗下品牌麦富迪第二，鲜朗第三，同为乖宝旗下高端猫粮品牌的弗列加特第八。另一方面，截至2026年5月30日，淘宝平台618抢先购热卖榜TOP20猫主粮中，鲜朗烘焙猫粮位居第一，麦富迪霸弗猫粮位列第五，弗列加特排名第十三，麦富迪第二十；中宠股份旗下品牌顽皮小金盾猫粮位列第十一。同榜单狗主粮，鲜朗同为第一，麦富迪和麦富迪霸弗分别位列第八和第十七。具体来看，据抖音发布的《618高光品牌榜-宠物品牌》（5.15-5.20）榜单，从品牌结构上看，国产品牌占据绝对主导。TOP1是金故，卫仕位列第二，乖宝旗下麦富迪和弗列加特分别位列TOP3和TOP6，前十里大多数都是国产宠物品牌。我们认为，当前宠物品牌竞争依然激烈，国产品牌可能更擅长通过直播间、短视频、达人种草和大促机制在抖音这类内容电商平台上形成转化。 乖宝宠物发布高端临床营养品牌"康弗"布局处方粮；领先新猫粮主打美毛与肠胃护理；皇家心脏处方粮、法米娜超低敏粮针对性解决宠物健康问题；添赐力借牛初乳心智从营养膏跨界至烘焙粮、主食罐，带动成交翻倍。我们认为，品牌正在通过“功能细分+场景创新”打破存量竞争天花板，功能粮、处方粮正在成为行业新趋势。头部加速与新锐品牌涌入并行，反映出宠物市场正在不断扩容，预计未来围绕细分场景与精准营养的增量空间有望持续被打破。 我们认为，我国宠物经济蓬勃发展，国产品牌正凭借产品高端化+功能细分化持续抢占成交份额，提升渠道占位，关注国内收入高增长的公司。重点推荐宠物食品；相关标的：宠物食品、宠物医疗、宠物用品。
①肉牛方面，国内长亏损周期叠加深度亏损去化，2026Q1全国肉牛出栏1175万头，同比下降3.2%；牛肉产量189万吨，同比下降1.4%；进口配额制落地、关税政策以及全球牛肉供给趋紧，抑制国内牛肉进口，供给强收缩下，后续涨幅与上行持续性有望超市场预期；②奶牛方面，行业持续亏损，奶牛存栏量已累计去化超10%，但2026Q1牛奶产量922万吨，仍同比增长3.4%，依然过剩，我们预计南非1型口蹄疫或加速去化进程，奶价拐点和弹性或更为乐观。南非1型口蹄疫发病及后续影响仍需持续关注。 本周育肥公牛出栏价格27.32元/kg，环比-0.26%，同比+6.04%；犊牛价格37.46元/kg，环比-1.21%，同比+27.54%；淘牛价格22.80元/kg，环比-0.18%，同比+19.57%（数据来源：钢联）。奶价仍处低位调整阶段，截至5月21日，生鲜乳价格3.03元/kg，环比+0.33%、同比-1.30%（数据来源：wind）。 继续坚定看好牛板块投资价值，疫病或提升超级牛周期级别，安全防疫体系较好的头部企业，市占率有望进一步提升。国内长亏损周期叠加深度亏损去化，供给强收缩下，后续涨幅与上行持续性有望超市场预期；行业持续亏损，南非1型口蹄疫或加速去化进程，奶价拐点和弹性或更为乐观。相关标的：等。
当前中农威特、生物股份、中牧股份等已有应急苗，目前主要以政采为主，随后续审批流程及产能增加，市场化有望为相关龙头公司提供新增长点。此外，宠物动保蓝海市场，随宠物老龄化和单只宠物支出增长，市场有望持续扩容；国产猫三联等大单品陆续问世，看好宠物动保国产替代之路。相关标的：。
因法国爆发高致病性禽流感，2026年1-5月暂停国外祖代引种，1-5月祖代鸡更新渠道为国内祖代自繁，1-5月祖代更新合计35.16万套，同比下降17.52%（博亚和讯）；5月26日海关《禁止从动物疫病流行国家/地区输入的动物及其产品一览表》名录中进一步解禁法国阿摩尔滨海省引种，关注后续法国引种进度，我们预计祖代鸡更新将持续呈现总量下降及品种结构变化。 行业磨底已持续3年，产能收缩意愿增加；当前海外引种持续受扰动，重视引种数量和结构变化，前瞻布局行情景气反转；建议重视自主育种崛起机会以及掌握引种替代资源的白羽鸡龙头。本周鸡苗报价稳定。养殖端盈利尚可，利好鸡苗价格。种禽厂有意提价，但毛鸡后市暂不明朗，养殖端对高苗价成本抵触情绪较重。截至5月30日，山东大厂商品代苗报价3.95元/羽（取区间中值），环比持平；山东区域主流毛鸡均价3.65元/斤，环比持平（数据来源：家禽信息PIB）。标的上，首推，相关标的等。
总体总结
主题正文
- 根据涌益此前推算，预计5月出栏量环比下降1.37%，市场基于此推算，预计5月猪价将有较为可观回升，但实际5月仅较4月回升0.32元/kg（涌益）。
- 此外，夏季南方雨水增多，需关注深度亏损下疫病防范意愿下降带来的非洲猪瘟、口蹄疫等风险。
- 未来需重点关注6月之后南亚和东南亚生长季玉米、水稻等主粮以及甘蔗、橡胶等经济作物的潜在影响。
- 我们认为，我国宠物经济蓬勃发展，国产品牌正凭借产品高端化+功能细分化持续抢占成交份额，提升渠道占位，关注国内收入高增长的公司。
- ②奶牛方面，行业持续亏损，奶牛存栏量已累计去化超10%，但2026Q1牛奶产量922万吨，仍同比增长3.4%，依然过剩，我们预计南非1型口蹄疫或加速去化进程，奶价拐点和弹性或更为乐观。
- 奶价仍处低位调整阶段，截至5月21日，生鲜乳价格3.03元/kg，环比+0.33%、同比-1.30%（数据来源：wind）。
- 因法国爆发高致病性禽流感，2026年1-5月暂停国外祖代引种，1-5月祖代鸡更新渠道为国内祖代自繁，1-5月祖代更新合计35.16万套，同比下降17.52%（博亚和讯）；
- 5月26日海关《禁止从动物疫病流行国家/地区输入的动物及其产品一览表》名录中进一步解禁法国阿摩尔滨海省引种，关注后续法国引种进度，我们预计祖代鸡更新将持续呈现总量下降及品种结构变化。