[太阳]【申万房地产 | 袁豪团队】房地产观点更新：宏观及行业两大机遇下，本轮楼市望更健康改善，重申看好地产（袁豪/曹曼/陈鹏/顾铮） [玫瑰]一、当前市场表现
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[太阳]【申万房地产 | 袁豪团队】房地产观点更新：宏观及行业两大机遇下，本轮楼市望更健康改善，重申看好地产（袁豪/曹曼/陈鹏/顾铮）
[玫瑰]一、当前市场表现：无宏观政策刺激下楼市超预期企稳 年初以来（1-4月）地产量价修复强于预期：20城成交同比增14%，40城房价跌幅显著收窄至基本持平；核心城市房价表现更突出，上海、北京1-4月房价分别涨6%、4%，且回暖是在无新增强刺激政策下实现的。
[玫瑰]二、持续性判断：本轮修复更健康，有望打破“小阳春后走弱”的过往规律 过去2021年后每年3-4月后均现季节性回落，但本轮有宏观和行业8项支撑因素共振，是此前数年未出现的：
[庆祝]宏观层面（4项） ●1. 量的指标调整充分：我国开工、拿地较峰值跌75%，跌幅超过美、日、德平均水平70%； ●2. 价的指标调整充分：我国房价累计调整41%，高于全球42国平均34%的幅度； ●3. 居民资产负债表有望触顶：2025年居民资产负债率或达顶部，核心城市因金融资产配置占比更高，将率先修复； ●4. 科技产业突破带动核心一二线城市结构性购买力提升。
[庆祝]行业层面（4项） ●1. 租售比性价比凸显：全国租售比达2.7%，已超过2.6%的公积金利率，一线城市低总价老房租售比也达2.5%； ●2. 二手房挂牌将从“累库”转入“去库”：竣工快速下行+住宅资产性价比提升，挂牌量压力缓解； ●3. 置换链条重启：上海、深圳等城市已出现成交热度向上传导迹象； ●4. 二线城市信心修复：苏州、合肥等地房东信心指数走强，低价抛售减少。
[玫瑰]三、国际经验及投资建议 ●1. 核心城市房价会领先全国3-5年止跌，地产及产业链股票走势仅跟踪核心城市房价，不跟随全国大盘； ●2. 股价反应早于基本面，等待全国房价明确见底后再布局已偏晚，需重点捕捉核心城市止跌信号； ●3. 投资建议，看好房地产及产业链投资机会，推荐：开发类（建发国际、中国金茂、绿城中国、滨江集团、招商蛇口、中海外发展、保利置业、建发股份、中海宏洋、越秀地产、保利发展）、商业地产（华润置地、新城控股）、中介（贝壳）三类机会。
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总体总结
主题正文
- [太阳]【申万房地产 | 袁豪团队】房地产观点更新：宏观及行业两大机遇下，本轮楼市望更健康改善，重申看好地产（袁豪/曹曼/陈鹏/顾铮）
- 核心城市房价表现更突出，上海、北京1-4月房价分别涨6%、4%，且回暖是在无新增强刺激政策下实现的。
- ●3. 居民资产负债表有望触顶：2025年居民资产负债率或达顶部，核心城市因金融资产配置占比更高，将率先修复；
- ●4. 科技产业突破带动核心一二线城市结构性购买力提升。
- [玫瑰]三、国际经验及投资建议
- ●1. 核心城市房价会领先全国3-5年止跌，地产及产业链股票走势仅跟踪核心城市房价，不跟随全国大盘；
- ●2. 股价反应早于基本面，等待全国房价明确见底后再布局已偏晚，需重点捕捉核心城市止跌信号；
- ●3. 投资建议，看好房地产及产业链投资机会，推荐：开发类（建发国际、中国金茂、绿城中国、滨江集团、招商蛇口、中海外发展、保利置业、建发股份、中海宏洋、越秀地产、保利发展）、商业地产（华润置地、新城控股）、中介（贝壳）三类机会。