🐴【建投食饮||杨骥】周度高端酒+区域酒数据跟踪更新（一）（20260531） [太阳]【我们认为】本周风格切换下白酒板块大涨，继26Q1茅台、五粮液、迎驾、老
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🐴【建投食饮||杨骥】周度高端酒+区域酒数据跟踪更新（一）（20260531）
[太阳]【我们认为】本周风格切换下白酒板块大涨，继26Q1茅台、五粮液、迎驾、老白干实现收入业绩正增， 我们预计今世缘、金徽、舍得、酒鬼26Q2收入业绩有望正增，目前7家酒企股息率高于4%， 此外重视茅台批价超预期或催化茅台估值向25x以上修复，或引领板块估值重塑，坚定看好26年白酒十年周期大底的投资机会。当前推荐白酒龙头&业绩率先出清反转且股息率较高的标的， 推荐贵州茅台， 关注今世缘、迎驾贡酒、金徽酒、泸州老窖等。
[玫瑰]贵州茅台： 茅台完成近30亿元回购计划。 普飞5月配额已打款发货， 截止5月已回款约50%，预计6月经销商配额约6-7%，普飞经销渠道配额同比相近（不考虑i茅台增量），经销商代售非标与去年分销的量相近，飞天及非标均接近零库存。 飞天散装/原箱/精品批价1635/1675/2350元。
[玫瑰]五粮液： 26年全年收入目标双位数增长，利润增长显著高于收入增速。 目前回款约50%-70%，发货约40-60%，库存1个月。 普五批价780元，环比略有回升（5月中旬跌至750-770）。
[玫瑰]泸州老窖： 52度锚定高端核心市场，38度加快全国化，高低度收入占比接近、低度占比稳步提升。 回款约35%， 预计高度国窖双位数以上下滑，价格策略仍坚定挺价，库存2个月。国窖/特曲60批价830-850/410元。
[玫瑰]洋河股份： 回款约40%，库存2-2.5个月。M6+/水晶梦/天之蓝/海之蓝省内批价为570/370-380/270/115元。
[玫瑰]今世缘： 26年希望稳住百亿大盘， 二季度有望回正，目前阶段性体量淡雅>对开>四开，山东、安徽销售口径已破3亿。 回款约50%-55%，库存约3个月。淡雅/对开/四开/V3批价110/245-255/410/480-500元。
[玫瑰]古井贡酒：公司坚持“高端化、全国化、数字化”战略，持续优化产品矩阵，聚焦古 20 等大单品。 截止3月底回款48%（动销下滑约10%，回款下滑24%），26年目标或增长5%，库存3个月。古20/古16/古8/古5批价470-510/300-320/ 195-210 /100-110元。
总体总结
主题正文
- [太阳]【我们认为】本周风格切换下白酒板块大涨，继26Q1茅台、五粮液、迎驾、老白干实现收入业绩正增， 我们预计今世缘、金徽、舍得、酒鬼26Q2收入业绩有望正增，目前7家酒企股息率高于4%， 此外重视茅台批价超预期或催化茅台估值向25x以上修复，或引领板块估值重塑，坚定看好26年白酒十年周期大底的投资机会。
- 当前推荐白酒龙头&业绩率先出清反转且股息率较高的标的， 推荐贵州茅台， 关注今世缘、迎驾贡酒、金徽酒、泸州老窖等。
- 普飞5月配额已打款发货， 截止5月已回款约50%，预计6月经销商配额约6-7%，普飞经销渠道配额同比相近（不考虑i茅台增量），经销商代售非标与去年分销的量相近，飞天及非标均接近零库存。
- [玫瑰]五粮液： 26年全年收入目标双位数增长，利润增长显著高于收入增速。
- [玫瑰]泸州老窖： 52度锚定高端核心市场，38度加快全国化，高低度收入占比接近、低度占比稳步提升。
- 回款约35%， 预计高度国窖双位数以上下滑，价格策略仍坚定挺价，库存2个月。
- [玫瑰]今世缘： 26年希望稳住百亿大盘， 二季度有望回正，目前阶段性体量淡雅>对开>四开，山东、安徽销售口径已破3亿。
- 截止3月底回款48%（动销下滑约10%，回款下滑24%），26年目标或增长5%，库存3个月。