风格切换，服装家纺重点推荐：比音勒芬（A股，高尔夫服饰龙头，今年618超预期，开门红首日榜进入天猫男装前十，高管近日重启增持，2026Q2业绩展望乐观）——广发
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风格切换，服装家纺重点推荐：比音勒芬（A股，高尔夫服饰龙头，今年618超预期，开门红首日榜进入天猫男装前十，高管近日重启增持，2026Q2业绩展望乐观）——广发纺服感谢支持！
1）公司是国内多品牌高端服饰集团，高尔夫服饰龙头。公司产品定位于运动和休闲两大特性，聚焦国内高净值人群。公司拥有比音勒芬主标、高尔夫系列、户外系列、威尼斯、KENT&CURWEN、CERRUTI 1881等多个品牌。
2）实控人一致行动人及高管增持彰显信心，近日重启增持，2026Q2业绩展望乐观。公司控股股东一致行动人、控股股东谢秉政先生之子、总经理谢邕先生今年2月公告计划增持1亿元至2亿元，现已增持1.01亿元。公司职工董事申金冬先生今年3月公告计划增持5000万元至1亿元，现已增持2284.21万元，其中申金冬先生于近日的5月21日至28日累计增持455.08万元。
3）归母净利润是公司股价的核心驱动力。历史数据显示，公司股价与归母净利润高度相关。2020年至2023年，归母净利润从4.99亿元增长至9.11亿元，股价同步上涨；2024年至2025年，归母净利润连续下滑至5.51亿元，股价从31.70元跌至14.96元。2026年第一季度，归母净利润同比增长16.54%，重回正增长轨道，股价也见底回升。
4）看好公司有望打开新一轮股价上涨。首先，公司多品牌发展势头良好，主品牌不断挖掘高端生活市场潜力，高尔夫系列及户外系列先后独立开店，威尼斯品牌聚焦路亚赛道，KENT&CURWEN和CERRUTI 1881加速国际化布局，代理的Snow Peak及OOFOS拓展新增长曲线。其次，公司线上业务高增长，毛利率不断提升，2025年公司电商收入4.51亿元，总收入占比10.5%，未来提升空间大。根据知衣科技，2026年天猫618开门红首日榜，比音勒芬进入男装前十。第三，2026Q1公司毛销差回升至39.91%，销售效率和渠道管理优势恢复，且经营性现金流净额大幅增长，经营质量优秀。最后，公司长期战略目标清晰。
5）我们预计公司2026年至2028年归母净利润分别为6.91亿元、8.05亿元、9.24亿元，同比增长25.6%、16.4%、14.8%，每股收益分别为1.21元/股、1.41元/股、1.62元/股。参考可比公司平均PE，且基于公司业绩持续领跑行业，给予26年20倍PE，合理价值24.23元/股，“买入”评级。欢迎预约公司深度报告路演。
总体总结
主题正文
- 风格切换，服装家纺重点推荐：比音勒芬（A股，高尔夫服饰龙头，今年618超预期，开门红首日榜进入天猫男装前十，高管近日重启增持，2026Q2业绩展望乐观）——广发纺服感谢支持！
- 公司职工董事申金冬先生今年3月公告计划增持5000万元至1亿元，现已增持2284.21万元，其中申金冬先生于近日的5月21日至28日累计增持455.08万元。
- 2020年至2023年，归母净利润从4.99亿元增长至9.11亿元，股价同步上涨；
- 2026年第一季度，归母净利润同比增长16.54%，重回正增长轨道，股价也见底回升。
- 首先，公司多品牌发展势头良好，主品牌不断挖掘高端生活市场潜力，高尔夫系列及户外系列先后独立开店，威尼斯品牌聚焦路亚赛道，KENT&CURWEN和CERRUTI 1881加速国际化布局，代理的Snow Peak及OOFOS拓展新增长曲线。
- 其次，公司线上业务高增长，毛利率不断提升，2025年公司电商收入4.51亿元，总收入占比10.5%，未来提升空间大。
- 第三，2026Q1公司毛销差回升至39.91%，销售效率和渠道管理优势恢复，且经营性现金流净额大幅增长，经营质量优秀。
- 5）我们预计公司2026年至2028年归母净利润分别为6.91亿元、8.05亿元、9.24亿元，同比增长25.6%、16.4%、14.8%，每股收益分别为1.21元/股、1.41元/股、1.62元/股。