🔥坚持不懈：AI应用买什么？基本面趋势+产业逻辑驱动，三个布局思路【天风计算机 缪欣君/刘鉴团队】 投资机会： 1）Infra和安全：深信服、达梦数据、阿里云（
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🔥坚持不懈：AI应用买什么？基本面趋势+产业逻辑驱动，三个布局思路【天风计算机 缪欣君/刘鉴团队】
投资机会： 1）Infra和安全：深信服、达梦数据、阿里云（阿里巴巴） 2）金融IT：顶点软件、新国都、新大陆 3）工业AI：中控技术、金蝶国际、汉得信息、鼎捷数智、
核心观点：如果计算机要反弹，关键看美股AI软件在演绎什么产业逻辑，中美终局和节奏的异同，最后才落地到A股选股。当前计算机板块估值安全边际夯实，只输时间不输空间！
1、美股软件涨幅前十集中在Infra和安全，传统SaaS反弹疲软 5月美股软件涨幅前十共性是Infra和安全。Snowflake涨幅超80%，Datadog受益于Agent爆发下的AI训练监控业务，Okta、Palo Alto Networks受益于AI身份认证和权限管控需求。传统SaaS本轮反弹疲软包括Salesforce，反映市场对大模型吞噬软件的担忧。 在大模型时代确定性受益的软件，首先在Infra和安全这一层。
2、中美节奏差6-12个月，但终局类似，首推Infra和安全 美国Agent已在ToB企业内部广泛渗透（ServiceNow、Okta做身份治理，Snowflake推出Cortex Analyst用自然语言查数据库），中国目前仍在2C和早期ToB阶段。渗透慢有两个原因：大模型能力差距6-12个月；中国人力成本更低替代动力偏弱。我们认为国内今年 四季度开始在公司更深层如财务、客服等岗位渗透。
3、三条软件主线看好AI应用底部的价值演绎 1）Infra和安全：首推深信服、达梦数据。深信服安全业务经历两年疲软后恢复趋势明确，云业务持续受益于去Vmware，同时公司AI超融合和算力网关新品下半年有望加速推广 2）金融IT：下游不受大模型吞噬影响（券商核心系统、POS收单天然免疫），跟踪了解基本面趋势向上。其中，新国都发布股权激励（溢价），体现公司长期发展信心。 3）工业AI：对准确率要求极高，基本不受大模型吞噬影响，中控技术业务进展顺利，同时金蝶已发布灵基智能体，后续产品落地和token增长值得期待。
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总体总结
主题正文
- 核心观点：如果计算机要反弹，关键看美股AI软件在演绎什么产业逻辑，中美终局和节奏的异同，最后才落地到A股选股。
- Snowflake涨幅超80%，Datadog受益于Agent爆发下的AI训练监控业务，Okta、Palo Alto Networks受益于AI身份认证和权限管控需求。
- 美国Agent已在ToB企业内部广泛渗透（ServiceNow、Okta做身份治理，Snowflake推出Cortex Analyst用自然语言查数据库），中国目前仍在2C和早期ToB阶段。
- 渗透慢有两个原因：大模型能力差距6-12个月；
- 深信服安全业务经历两年疲软后恢复趋势明确，云业务持续受益于去Vmware，同时公司AI超融合和算力网关新品下半年有望加速推广
- 2）金融IT：下游不受大模型吞噬影响（券商核心系统、POS收单天然免疫），跟踪了解基本面趋势向上。
- 3）工业AI：对准确率要求极高，基本不受大模型吞噬影响，中控技术业务进展顺利，同时金蝶已发布灵基智能体，后续产品落地和token增长值得期待。