【国泰海通食饮】白酒更新20260601 白酒板块5月抛压较重，出现流动性危机，与今年1月的情况相似。消费快速下跌后价值凸显，上周三、周五内需板块均有积极表现，
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【国泰海通食饮】白酒更新20260601
白酒板块5月抛压较重，出现流动性危机，与今年1月的情况相似。消费快速下跌后价值凸显，上周三、周五内需板块均有积极表现，白酒/非白酒/饮料乳品5日涨幅居所有申万二级行业前列。此外，上周市场有“消费基金风格偏移被窗口指导”的传言，或亦有作用。
进入6月，618将至，近期部分平台出现低价飞天、普五，价盘有一定挑战（较批价折价100元以内）。5月下旬北京市市监局组织召开网络市场监管联席会议，约谈京东、美团、抖音等17家重点电商平台，明确要求杜绝618期间非理性大额补贴促销活动。考虑到库存已经部分消化，我们预计破价幅度整体可控，情况或将好于2024年（“黄茅起义”）、2025年（反对浪费条例）同期，高端白酒批价平稳运行对整个板块有积极意义。
近期消费相关的宏观数据表现一般，但从需求修复的趋势来看我们认为未来仍有望回到更快的增长区间，且部分城市的地产数据表现不错。白酒短期仍处在淡季，动销尚需1-2个旺季进行验证，但微观交易结构已进一步改善，股息率和估值具备一定吸引力。
白酒基本面加速探底叠加筹码冲击，即将见底，建议布局率先出清标的：迎驾贡酒、今世缘、贵州茅台、金徽酒等。
总体总结
主题正文
- 白酒板块5月抛压较重，出现流动性危机，与今年1月的情况相似。
- 消费快速下跌后价值凸显，上周三、周五内需板块均有积极表现，白酒/非白酒/饮料乳品5日涨幅居所有申万二级行业前列。
- 进入6月，618将至，近期部分平台出现低价飞天、普五，价盘有一定挑战（较批价折价100元以内）。
- 5月下旬北京市市监局组织召开网络市场监管联席会议，约谈京东、美团、抖音等17家重点电商平台，明确要求杜绝618期间非理性大额补贴促销活动。
- 考虑到库存已经部分消化，我们预计破价幅度整体可控，情况或将好于2024年（“黄茅起义”）、2025年（反对浪费条例）同期，高端白酒批价平稳运行对整个板块有积极意义。
- 近期消费相关的宏观数据表现一般，但从需求修复的趋势来看我们认为未来仍有望回到更快的增长区间，且部分城市的地产数据表现不错。
- 白酒短期仍处在淡季，动销尚需1-2个旺季进行验证，但微观交易结构已进一步改善，股息率和估值具备一定吸引力。
- 白酒基本面加速探底叠加筹码冲击，即将见底，建议布局率先出清标的：迎驾贡酒、今世缘、贵州茅台、金徽酒等。