【天风大化工|唐婕团队】巨化股份调研更新 半导体级PFA 公司现有万吨级别产能，总计五条产线，目前首条产线开启运行，已对客户实现交付。半导体级PFA远高于普通P
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【天风大化工|唐婕团队】巨化股份调研更新
半导体级PFA 公司现有万吨级别产能，总计五条产线，目前首条产线开启运行，已对客户实现交付。半导体级PFA远高于普通PFA价格，但成本差距有限，未来有望成为新的利润增长点。
海外需求： 1）部分HFCs品种主要受到地缘局势影响，考虑到每出口一单都需要出口目的国的购买许可证问题，制冷剂出口很难进行转运；此外25年年底海外为26年备货相对充分，但26年上半年全球空调生产淡旺季区别弱化。 2）1-4月出口单价出现小幅波动，主要原因为出口产品结构不同（散水与小包装价格存在区别）。 3）近年来美国125消费量变化不大但进口下降，主要原因为库存对供给端存在补充。目前海内外库存水平极低，伴随地缘冲突事件缓解海外需求将陆续回暖。
海外供给 印度新投装置设备存在问题，且出货量极低。
国内需求 空调实际产量下滑幅度远小于排产数据，排产数据仅针对国内头部企业；新能源车对134a需求远高于燃油车。
总体总结
主题正文
- 公司现有万吨级别产能，总计五条产线，目前首条产线开启运行，已对客户实现交付。
- 半导体级PFA远高于普通PFA价格，但成本差距有限，未来有望成为新的利润增长点。
- 1）部分HFCs品种主要受到地缘局势影响，考虑到每出口一单都需要出口目的国的购买许可证问题，制冷剂出口很难进行转运；
- 此外25年年底海外为26年备货相对充分，但26年上半年全球空调生产淡旺季区别弱化。
- 2）1-4月出口单价出现小幅波动，主要原因为出口产品结构不同（散水与小包装价格存在区别）。
- 3）近年来美国125消费量变化不大但进口下降，主要原因为库存对供给端存在补充。
- 目前海内外库存水平极低，伴随地缘冲突事件缓解海外需求将陆续回暖。
- 新能源车对134a需求远高于燃油车。