【东吴电新】锂电：需求高景气趋势不改，继续强推 观点重申： 需求持续高增：实际5月排产基本符合预期，行业总体排产环比6-8%增长；6月初步了解环比5-10%，同
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【东吴电新】锂电：需求高景气趋势不改，继续强推
观点重申： 需求持续高增：实际5月排产基本符合预期，行业总体排产环比6-8%增长；6月初步了解环比5-10%，同比增50-80%，远好于此前悲观预期。全球大储户储需求高增+海外电动车销量超预期+国内单车带电量提升，26年全球锂电需求增长35%+，27年预计增长25%+，且有进一步上修可能。
产业链盈利水平逐季提升：碳酸锂价格预计高位18-20万震荡；电池端，议价强+顺价快，Q1盈利水平超预期，Q2预计环比持平微增，且扩产收紧，利好头部企业。材料端，隔膜铜箔铝箔26-27年盈利持续向上，隔膜扩产不改27年供需格局；铁锂和负极材料Q2开始大部分客户联动定价，传导磷、石油焦成本上涨；6f散单价格已反弹至11-12万，仍有继续上行空间。
爱心 投资建议：近期板块调整，龙头公司对应27年估值15x，相对行业增速，低估明显。继续强推格局和盈利稳定龙头电池（推荐宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、欣旺达，关注鹏辉能源）、以及具备涨价弹性和优质锂电材料龙头，推荐隔膜、六氟、负极、铝箔、铜箔等环节（推荐璞泰来、鼎胜新材、科达利、恩捷股份、佛塑科技、贝特瑞、尚太科技、湖南裕能、天赐材料、富临精工、华友钴业、星源材质等，关注德福科技、诺德股份、嘉元科技、天际股份、多氟多、万润新能、龙蟠科技、华盛锂电、海科新源、石大胜华等）；看好碳酸锂龙头（推荐赣锋锂业、国城矿业、盛新锂能、中矿资源、永兴材料、天齐锂业、雅化集团、藏格矿业，关注大中矿业等）。
爆竹风险提示：需求不及预期
总体总结
主题正文
- 需求持续高增：实际5月排产基本符合预期，行业总体排产环比6-8%增长；
- 全球大储户储需求高增+海外电动车销量超预期+国内单车带电量提升，26年全球锂电需求增长35%+，27年预计增长25%+，且有进一步上修可能。
- 产业链盈利水平逐季提升：碳酸锂价格预计高位18-20万震荡；
- 电池端，议价强+顺价快，Q1盈利水平超预期，Q2预计环比持平微增，且扩产收紧，利好头部企业。
- 6f散单价格已反弹至11-12万，仍有继续上行空间。
- 爱心 投资建议：近期板块调整，龙头公司对应27年估值15x，相对行业增速，低估明显。
- 继续强推格局和盈利稳定龙头电池（推荐宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、欣旺达，关注鹏辉能源）、以及具备涨价弹性和优质锂电材料龙头，推荐隔膜、六氟、负极、铝箔、铜箔等环节（推荐璞泰来、鼎胜新材、科达利、恩捷股份、佛塑科技、贝特瑞、尚太科技、湖南裕能、天赐材料、富临精工、华友钴业、星源材质等，关注德福科技、诺德股份、嘉元科技、天际股份、多氟多、万润新能、龙蟠科技、华盛锂电、海科新源、石大胜华等）；
- 看好碳酸锂龙头（推荐赣锋锂业、国城矿业、盛新锂能、中矿资源、永兴材料、天齐锂业、雅化集团、藏格矿业，关注大中矿业等）。