【华福计算机&能源AI】AI液冷深度：产业趋势确定，NV+ASIC+国产链有望共振放量 260601 核心观点： 液冷已从散热可选配置演变为AI算力基础设施必选
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【华福计算机&能源AI】AI液冷深度：产业趋势确定，NV+ASIC+国产链有望共振放量 260601
核心观点： 液冷已从散热可选配置演变为AI算力基础设施必选项， 我们测算2030年全球液冷市场规模有望突破3500亿+，26-30年CAGR约40%，其中NV链、以谷歌为代表的ASIC链以及国产超节点算力链有望构成三重共振，坚定看好AI芯片热密度约束下液冷的产业趋势。 重点推荐：奕东电子、银轮股份、冰轮环境、英维克、申菱环境等。板块后续催化主要包括：
Rubin已确认26Q3首批交付、Q4有望爬坡：今日GTC台北主题演讲、确认VeraRubin已全面量产，26年下半年将大规模出货。我们认为NV链的Beta更多来自Rubin，后续Rubin接力GB300、微通道冷板提升整体价值量、供应链份额有望重新洗牌。30年NV链液冷有望超1500亿元，其中Rubin系列26-30年CAGR为101%。
AISC链需求有望超预期、且采用CSP直采模式： ASIC链采用CSP直采模式、绕过部分ODM中间层，对液冷系统和关键部件厂商进行直接审核，审厂通过即有望成为一级供应商。30年ASIC链液冷有望达1700亿元，26-30年CAGR约66%。
国产超节点全液冷架构标配：超节点+全液冷正在成为国产高端算力的标准配置，目前字节、阿里、腾讯已明确新建智算中心100%采用液冷方案。30年国产算链液冷有望超500亿元，26-30年CAGR64%。
光模块/Busbar液冷等"散热外延"打开新增量： 液冷的边界正在从“芯片散热”扩展到“通信侧+供电侧+机房侧”的全链路热管理。当前光模块液冷cage方案逐步导入，30年有望超300亿元，26-30年CAGR102%；Rubin平台支持5000A供电电流，传统风冷Busbar在温升和可靠性上难以承受如此高的供电密度，液冷Busbar方案开始成为Rubin机柜的标配，30年近80亿元，26-30年CAGR163%。
综合市场规模、供应模式、竞争格局及壁垒、目标市值弹性等角度，建议重点关注： 1）系统级供应商、且有望在ASIC链获取份额：英维克、申菱环境等； 2）ASIC链预期进展较快（如谷歌链）的部件龙头：银轮股份、飞龙股份等； 3）新增量方向：奕东电子、鼎通科技、硕贝德等； 4)一次侧冷水机组核心标的：冰轮环境； 5）NV/谷歌等检测设备核心标的：博杰股份； 6）NV代工及微通道冷板受益高弹性标的：科创新源、思泉新材、领益智造、强瑞技术等。
总体总结
主题正文
- 核心观点： 液冷已从散热可选配置演变为AI算力基础设施必选项， 我们测算2030年全球液冷市场规模有望突破3500亿+，26-30年CAGR约40%，其中NV链、以谷歌为代表的ASIC链以及国产超节点算力链有望构成三重共振，坚定看好AI芯片热密度约束下液冷的产业趋势。
- Rubin已确认26Q3首批交付、Q4有望爬坡：今日GTC台北主题演讲、确认VeraRubin已全面量产，26年下半年将大规模出货。
- 我们认为NV链的Beta更多来自Rubin，后续Rubin接力GB300、微通道冷板提升整体价值量、供应链份额有望重新洗牌。
- AISC链需求有望超预期、且采用CSP直采模式： ASIC链采用CSP直采模式、绕过部分ODM中间层，对液冷系统和关键部件厂商进行直接审核，审厂通过即有望成为一级供应商。
- 国产超节点全液冷架构标配：超节点+全液冷正在成为国产高端算力的标准配置，目前字节、阿里、腾讯已明确新建智算中心100%采用液冷方案。
- Rubin平台支持5000A供电电流，传统风冷Busbar在温升和可靠性上难以承受如此高的供电密度，液冷Busbar方案开始成为Rubin机柜的标配，30年近80亿元，26-30年CAGR163%。
- 综合市场规模、供应模式、竞争格局及壁垒、目标市值弹性等角度，建议重点关注：
- 5）NV/谷歌等检测设备核心标的：博杰股份；