🇨🇳【广发军工｜新深度】海外两机上半年财报观察｜ 持续推荐两机供应链 🔥 重视26年两机投资的三个关键词，全面补库、产能重估、定价权上移。 🔥 全面补库。占比最

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🇨🇳【广发军工｜新深度】海外两机上半年财报观察｜ 持续推荐两机供应链

🔥 重视26年两机投资的三个关键词，全面补库、产能重估、定价权上移。

🔥 全面补库。占比最大的航空发动机，供应链前端的 缓冲积压库存基本消耗殆尽。

🔥 产能重估。燃机订单持续新高， 交付端中小型燃机结构性加速，看好国内中小燃机出口机会。

🔥 定价权上移。 海外中上游厂商不断收到客户紧急发货请求。强定价权推动长协涨价，产业链瓶颈锁定中上游，下游厂商“保供”的迫切性带来强定价权。

🔥 重申硬资产GRIP交易。 目前上游涨价不仅是基于短期稀缺性，而是长期化、合同化的，锁定远期利润。26Q1报表看，格局改善下的定价权回归、盈利修复正持续兑现。

总体总结

主题正文

1. 🇨🇳【广发军工｜新深度】海外两机上半年财报观察｜ 持续推荐两机供应链
2. 🔥 重视26年两机投资的三个关键词，全面补库、产能重估、定价权上移。
3. 占比最大的航空发动机，供应链前端的 缓冲积压库存基本消耗殆尽。
4. 燃机订单持续新高， 交付端中小型燃机结构性加速，看好国内中小燃机出口机会。
5. 海外中上游厂商不断收到客户紧急发货请求。
6. 强定价权推动长协涨价，产业链瓶颈锁定中上游，下游厂商“保供”的迫切性带来强定价权。
7. 目前上游涨价不仅是基于短期稀缺性，而是长期化、合同化的，锁定远期利润。
8. 26Q1报表看，格局改善下的定价权回归、盈利修复正持续兑现。