【中金汽车】理想汽车发布1Q26业绩： - 公司共交付95,142辆，同比+2.5%，环比-12.9%； - 公司营收229.8亿元，同比-11.4%，环比-2

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【中金汽车】理想汽车发布1Q26业绩：

• 公司共交付95,142辆，同比+2.5%，环比-12.9%；
• 公司营收229.8亿元，同比-11.4%，环比-20.1%。汽车业务营收215.3亿元，同比-12.7%，环比-21.0%，主要系产品组合变化带来的平均售价下降，以及春节季节性因素影响下交付量环比下降；其他业务收入14.5亿元，同比+16.1%，环比-4.8%；
• 毛利率为7.9%，同比-12.6ppt，环比-9.9ppt。其中汽车业务毛利率为6.1%，同比-13.7ppt，环比-10.7ppt。汽车毛利率同比及环比下降主要系产品组合变化影响；
• 研发费用27.2亿元，同比+8.3%，环比-9.8%；SGA费用20.5亿元，同比-19.0%，环比-22.6%；
• Non-GAAP净亏损为21.1亿元，去年同期为盈利10.2亿元，4Q25为盈利2.6亿元；
• 公司经营现金流为净流出60.9亿元，自由现金流为净流出73.9亿元
• 截至2026年3月31日，公司现金储备为943亿元。

单车角度来看：

• 单车收入为226,327元，同比-14.8%，环比-9.3%；
• 单车成本为212,586元，同比-0.3%，环比+2.4%；
• 单车Non-GAAP净亏损为22,293元，去年同期为盈利10,962元，4Q25为盈利2,390元。

2Q26交付量指引：

• 公司预计2Q26交付量为95,000~100,000辆，同比-14.5%至-10.0%，环比-0.1%至+5.1%；预计2Q26总收入为241.0亿~254.0亿元，同比-20.2%至-16.0%，环比+4.9%至+10.5%。

欢迎联系：邓学/常菁/陈雅婷

总体总结

主题正文

1. 汽车业务营收215.3亿元，同比-12.7%，环比-21.0%，主要系产品组合变化带来的平均售价下降，以及春节季节性因素影响下交付量环比下降；
2. 其中汽车业务毛利率为6.1%，同比-13.7ppt，环比-10.7ppt。
3. 汽车毛利率同比及环比下降主要系产品组合变化影响；
4. • Non-GAAP净亏损为21.1亿元，去年同期为盈利10.2亿元，4Q25为盈利2.6亿元；
5. • 公司经营现金流为净流出60.9亿元，自由现金流为净流出73.9亿元
6. • 单车Non-GAAP净亏损为22,293元，去年同期为盈利10,962元，4Q25为盈利2,390元。
7. • 公司预计2Q26交付量为95,000~100,000辆，同比-14.5%至-10.0%，环比-0.1%至+5.1%；
8. 预计2Q26总收入为241.0亿~254.0亿元，同比-20.2%至-16.0%，环比+4.9%至+10.5%。