【中信证券钢铁/主题策略】新增推荐-金洲管道（002443）：管网更新东风起，液冷攒动诸新篇 四个看点： 一、管网更新的确定性受益者。"十五五"地下管网改造规划
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【中信证券钢铁/主题策略】新增推荐-金洲管道（002443）：管网更新东风起，液冷攒动诸新篇
四个看点： 一、管网更新的确定性受益者。"十五五"地下管网改造规划 70 万公里、投资 5 万亿，公司作为镀锌钢管和钢塑复合管头部供应商，订单底盘有保障。 二、氢能管道先发卡位。已承接达茂旗至包头氢气长输管道供管，氢用管道国标 2026 年 5 月落地，公司是少数能吃到首批商业化红利的玩家。 三、液冷新业务的免费期权。借焊接工艺和大客户渠道切入 AI 算力液冷，对标英维克、申菱的高景气赛道，估值弹性还没被市场充分定价。 四、底部反转 + 国资安全垫。归母净利润 2026-2028 年 2.22→3.34→4.14 亿元，盈利触底回升；国资控股提供下行保护。
目标价 16 元，PB 法与 EV/EBITDA 法双重印证，首次覆盖"买入"。 风险提示：管网政策落地、氢能放量、液冷拓展节奏均存在不及预期的可能。
总体总结
主题正文
- 【中信证券钢铁/主题策略】新增推荐-金洲管道（002443）：管网更新东风起，液冷攒动诸新篇
- "十五五"地下管网改造规划 70 万公里、投资 5 万亿，公司作为镀锌钢管和钢塑复合管头部供应商，订单底盘有保障。
- 已承接达茂旗至包头氢气长输管道供管，氢用管道国标 2026 年 5 月落地，公司是少数能吃到首批商业化红利的玩家。
- 借焊接工艺和大客户渠道切入 AI 算力液冷，对标英维克、申菱的高景气赛道，估值弹性还没被市场充分定价。
- 四、底部反转 + 国资安全垫。
- 归母净利润 2026-2028 年 2.22→3.34→4.14 亿元，盈利触底回升；
- 目标价 16 元，PB 法与 EV/EBITDA 法双重印证，首次覆盖"买入"。
- 风险提示：管网政策落地、氢能放量、液冷拓展节奏均存在不及预期的可能。