[太阳]【申万化工】新化股份持续推荐：携手兴福电子导入长存，电子级异丙醇有望放量，提锂+电池回收+半导体材料多线并进 [玫瑰]公司主业底部2.7e，价格弹性3e

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[太阳]【申万化工】新化股份持续推荐：携手兴福电子导入长存，电子级异丙醇有望放量，提锂+电池回收+半导体材料多线并进

[玫瑰]公司主业底部2.7e，价格弹性3e，香料量增亦增厚业绩：1）脂肪胺与异丙醇皆处周期底部，底部利润合计约1.2e，价差修复至中枢后公司业绩弹性约3e；阻燃剂和表活业务合计约0.5e利润。2）江苏香料基地持续扩产+宁夏基地扭亏为盈，香精香料板块利润目前约1e，后续有望逐步提升。

[玫瑰]电子级异丙醇：2万吨电子级异丙醇项目于25年8月中下旬完工试生产，目前联合兴福电子送样验证中，后续有望导入长存，远期将扩产至5万吨。电子级异丙醇单价超过工业级2倍以上，盈利能力较高，按照1w元/吨利润计算，有望新增公司业绩2.5e（50%权益）。

[玫瑰]电池回收：1）与吉利合作的电池回收产线即将投产，与某头部电池大厂合作产线即将开建，26H2有望投产，且规模显著扩大，碳酸锂价格高企下盈利能力较好，按照1w/吨利润计算，有望新增公司业绩2e。2）正与吉利开展固态电池相关材料业务。

[玫瑰]萃取提锂：新增盐湖提锂订单于今年初确认，年内西藏盐湖提锂项目有望落地，与永兴合作锂云母尾矿提锂持续推进，碳酸锂或迎景气提升，公司萃取法提锂战略意义凸显。

[玫瑰]半导体：与新存科技积极推进半导体存储材料及工艺研发。

主题正文

[太阳]【申万化工】新化股份持续推荐：携手兴福电子导入长存，电子级异丙醇有望放量，提锂+电池回收+半导体材料多线并进
[玫瑰]公司主业底部2.7e，价格弹性3e，香料量增亦增厚业绩：1）脂肪胺与异丙醇皆处周期底部，底部利润合计约1.2e，价差修复至中枢后公司业绩弹性约3e；
阻燃剂和表活业务合计约0.5e利润。
2）江苏香料基地持续扩产+宁夏基地扭亏为盈，香精香料板块利润目前约1e，后续有望逐步提升。
[玫瑰]电子级异丙醇：2万吨电子级异丙醇项目于25年8月中下旬完工试生产，目前联合兴福电子送样验证中，后续有望导入长存，远期将扩产至5万吨。
电子级异丙醇单价超过工业级2倍以上，盈利能力较高，按照1w元/吨利润计算，有望新增公司业绩2.5e（50%权益）。
[玫瑰]电池回收：1）与吉利合作的电池回收产线即将投产，与某头部电池大厂合作产线即将开建，26H2有望投产，且规模显著扩大，碳酸锂价格高企下盈利能力较好，按照1w/吨利润计算，有望新增公司业绩2e。
[玫瑰]萃取提锂：新增盐湖提锂订单于今年初确认，年内西藏盐湖提锂项目有望落地，与永兴合作锂云母尾矿提锂持续推进，碳酸锂或迎景气提升，公司萃取法提锂战略意义凸显。