❗️重申神州数码：公司安全边际夯实，昇腾顶级伙伴+国产算力租赁模式有望变化 1、明年现有业务即贡献10e增量利润， 安全边际夯实 1️⃣国产算力租赁：在手订单充
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❗️重申神州数码：公司安全边际夯实，昇腾顶级伙伴+国产算力租赁模式有望变化
1、明年现有业务即贡献10e增量利润， 安全边际夯实
1️⃣国产算力租赁：在手订单充沛，假设未来每年订单60%增长（巨头Capex持续加码，有望超预期），保守净利率、5年确收口径，对应 27年5e、28年10e、29年18e利润增量； 2️⃣H 总代分销：预计H 2027年规模2000e，总代环节约400e，份额50%并按保守净利率，2026年增量约5e，长期有望保持高速增长（与H增长强相关）。
2、巨头Capex加码， 国产算力租赁模式有望迎来重要变化
根据财联社，字节26年AI基建支出上调至2000e+，27年达5000e。此前公司算力租赁业务利润率较低，但随着巨头投入持续加大，若 公司算力租赁模式迎来变化，利润率有望更高（ 详情可私❗️）。
3、 H总代持续兑现，国产算力放量下有望持续受益
昇腾伙伴大会官宣总经销模式，神码将提供全栈技术支持与开放实验室服务，实现FPGA+昇腾异构算力方案突破，共享硬件开发经验与方案库，覆盖从芯片到板卡到整机的选型、系统方案设计，支撑客户从设计到量产全阶段需求。
总体总结
主题正文
- 1、明年现有业务即贡献10e增量利润， 安全边际夯实
- 1️⃣国产算力租赁：在手订单充沛，假设未来每年订单60%增长（巨头Capex持续加码，有望超预期），保守净利率、5年确收口径，对应 27年5e、28年10e、29年18e利润增量；
- 2️⃣H 总代分销：预计H 2027年规模2000e，总代环节约400e，份额50%并按保守净利率，2026年增量约5e，长期有望保持高速增长（与H增长强相关）。
- 2、巨头Capex加码， 国产算力租赁模式有望迎来重要变化
- 根据财联社，字节26年AI基建支出上调至2000e+，27年达5000e。
- 此前公司算力租赁业务利润率较低，但随着巨头投入持续加大，若 公司算力租赁模式迎来变化，利润率有望更高（ 详情可私❗️）。
- 3、 H总代持续兑现，国产算力放量下有望持续受益
- 昇腾伙伴大会官宣总经销模式，神码将提供全栈技术支持与开放实验室服务，实现FPGA+昇腾异构算力方案突破，共享硬件开发经验与方案库，覆盖从芯片到板卡到整机的选型、系统方案设计，支撑客户从设计到量产全阶段需求。