【长江建材】近期北新建材回调较多，我们预计一方面是受地产链悲观预期影响，另一方面或受到可能调出沪深300的预期扰动。 从底部角度出发，悲观情况下测算公司底部业绩
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【长江建材】近期北新建材回调较多，我们预计一方面是受地产链悲观预期影响，另一方面或受到可能调出沪深300的预期扰动。
从底部角度出发，悲观情况下测算公司底部业绩28亿，若未来不考虑收并购等支出，公司现金流40亿左右，保守测算下不考虑增长下的底部市值400亿左右。且从PE、PB看也已处于历史底部。
从增长角度出发，一方面随着内部协同的持续推进，中期石膏板盈利中枢有望上移；另一方面两翼业务为主的材料平台打造及新品GF板推进强化成长预期。短期经营承压，中期预期改善。
从业绩节奏上看，26H1受需求承压及同期高基数影响，业绩有所承压。Q3开始考虑协同推进叠加同期基数明显下降，业绩拐点有望出现。暂不考虑收并购预计2026、2027年业绩35、40亿，对应PE10.7、9.4倍。潜在弹性一是协同效果超预期，二是收并购持续推进。
总体总结
主题正文
- 【长江建材】近期北新建材回调较多，我们预计一方面是受地产链悲观预期影响，另一方面或受到可能调出沪深300的预期扰动。
- 从底部角度出发，悲观情况下测算公司底部业绩28亿，若未来不考虑收并购等支出，公司现金流40亿左右，保守测算下不考虑增长下的底部市值400亿左右。
- 从增长角度出发，一方面随着内部协同的持续推进，中期石膏板盈利中枢有望上移；
- 另一方面两翼业务为主的材料平台打造及新品GF板推进强化成长预期。
- 短期经营承压，中期预期改善。
- 从业绩节奏上看，26H1受需求承压及同期高基数影响，业绩有所承压。
- Q3开始考虑协同推进叠加同期基数明显下降，业绩拐点有望出现。
- 暂不考虑收并购预计2026、2027年业绩35、40亿，对应PE10.7、9.4倍。