[红包]浙商机械 邱世梁|王华君【工程机械】海外贡献65%利润，2026年国内将提速、共振向上——工程机械5大主机厂2025年年报与2026年一季报比较分析 1

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[红包]浙商机械 邱世梁|王华君【工程机械】海外贡献65%利润，2026年国内将提速、共振向上——工程机械5大主机厂2025年年报与2026年一季报比较分析

1、收入保持两位数增长：2025年、2026Q1五大主机厂营业总收入同比增长12%、12%。

2、海外贡献65%利润：2025年五大主机厂国外(境外)、国内(境内)收入同比增长18%、4%。 2025年工程机械五大主机厂国外(境外)收入、毛利占比达55%、65%。

3、核心经营业绩高增：五大主机厂2025年、2026Q1归母净利润同比变动+27%、-7%；2026Q1剔除汇兑损益后，归母净利润高增。

4、三一经营质量优异：2025年与2026Q1三一净现比为1.8、1.4，资产负债率为48%、47%。

5、2026年展望： 出口景气延续（一带一路基建、地产、矿业需求旺盛；海外市占率提升）、国内周期上行（挖机与非挖景气向上）。

重点推荐：恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科、山推股份、潍柴动力、杭叉集团；持续推荐：柳工、安徽合力、中力股份、浙江鼎力等。

风险提示：汇率波动风险等。

总体总结

主题正文

1. [红包]浙商机械 邱世梁|王华君【工程机械】海外贡献65%利润，2026年国内将提速、共振向上——工程机械5大主机厂2025年年报与2026年一季报比较分析
2. 1、收入保持两位数增长：2025年、2026Q1五大主机厂营业总收入同比增长12%、12%。
3. 2、海外贡献65%利润：2025年五大主机厂国外(境外)、国内(境内)收入同比增长18%、4%。
4. 2025年工程机械五大主机厂国外(境外)收入、毛利占比达55%、65%。
5. 3、核心经营业绩高增：五大主机厂2025年、2026Q1归母净利润同比变动+27%、-7%；
6. 2026Q1剔除汇兑损益后，归母净利润高增。
7. 4、三一经营质量优异：2025年与2026Q1三一净现比为1.8、1.4，资产负债率为48%、47%。
8. 重点推荐：恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科、山推股份、潍柴动力、杭叉集团；