德马科技：物流具身智能需求拐点+物理AI新叙事，回调加大重视！ 这两天回调原因：被机器人板块带崩。德马的核心标签还是机器人，受板块杀跌影响大，但我们认为，板块已
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德马科技：物流具身智能需求拐点+物理AI新叙事，回调加大重视！
这两天回调原因：被机器人板块带崩。德马的核心标签还是机器人，受板块杀跌影响大，但我们认为，板块已经调整充分，5月涨幅已经全部跌没，再次进入板块磨底和挑选个股的时候。德马核心增长点之一，物流机器人，突破海外多家客户，订单落地在即，年内有望获100台以上订单，实现0-1突破， 海外有订单表明已具备商业化能力。
物理AI加速、正在形成新的叙事。过去具身智能基础设施不受重视，大部分都是通过各家本体企业和下游场景方的单打独斗，数据采集方式落后效率极慢，难成气候。现在以德马为首国内外少数几家企业开始创建新的商业模式—数据采集工厂，德马独家OMNIego推动机器人训练效率10倍以上提升，已经有国内头部厂商下订单金额合计过千万，随主机厂持续训练迭代， 我们预计具身智能数采市场规模有望达百亿。
主业业绩有望大幅反转、安全边际足够高。公司传统双主业系统集成业务+标准化零部件，海外订单占比大幅提升超过60%，受益海外电商资本开支上行，26-28年订单有望保持较快增长，海外高毛利，综合盈利能力持续提升。我们预计26-28年净利润复合增速有望达到30%，当前对应25X，具备高安全边际。 主业业绩反转支撑、物流具身智能需求拐点+物理AI新叙事、建议加大重视、坚定看翻倍以上！
总体总结
主题正文
- 这两天回调原因：被机器人板块带崩。
- 德马的核心标签还是机器人，受板块杀跌影响大，但我们认为，板块已经调整充分，5月涨幅已经全部跌没，再次进入板块磨底和挑选个股的时候。
- 德马核心增长点之一，物流机器人，突破海外多家客户，订单落地在即，年内有望获100台以上订单，实现0-1突破， 海外有订单表明已具备商业化能力。
- 过去具身智能基础设施不受重视，大部分都是通过各家本体企业和下游场景方的单打独斗，数据采集方式落后效率极慢，难成气候。
- 现在以德马为首国内外少数几家企业开始创建新的商业模式—数据采集工厂，德马独家OMNIego推动机器人训练效率10倍以上提升，已经有国内头部厂商下订单金额合计过千万，随主机厂持续训练迭代， 我们预计具身智能数采市场规模有望达百亿。
- 公司传统双主业系统集成业务+标准化零部件，海外订单占比大幅提升超过60%，受益海外电商资本开支上行，26-28年订单有望保持较快增长，海外高毛利，综合盈利能力持续提升。
- 我们预计26-28年净利润复合增速有望达到30%，当前对应25X，具备高安全边际。
- 主业业绩反转支撑、物流具身智能需求拐点+物理AI新叙事、建议加大重视、坚定看翻倍以上！