【长江电新】海博思创Call6：基本面高增、出海Beta及AI期权加持，继续重点推荐！ 近期公司股价逐步走强，边际受到算电等进展催化；我们展望未来数月利好持续，
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【长江电新】海博思创Call6：基本面高增、出海Beta及AI期权加持，继续重点推荐！
近期公司股价逐步走强，边际受到算电等进展催化；我们展望未来数月利好持续，继续重点推荐！
1、 基本面看Q2出货、海外订单同比高增 1）Q2：预计出货同环比2.5倍，公司通过绑定龙头电池、规模化采购，降低资金成本及延长合约期等方式保障毛利率稳健，预计Q2利润延续高增。 2）出海：整体海外需求不断超预期，截止Q1末公司在手海外订单10+GWh，近期新签马来西亚440MWh订单，预计欧美订单也将进一步爆发并陆续落地。同时，海外与SMA的全球战略合作，预计将进一步催化海外订单的高增。
2、 期权可期待国内算电、北美AI储能、SST 1）算电：公司规划26H2推进3-4个储能+算力一体化项目，其中包括已规划的内蒙GWh级储能+算力中心，叠加潜在政策落地、国产算力预期上修、与华为的战略合作等催化； 2）SST：自研35kV直挂方案，计划于年底发布并配套算电项目应用； 3）北美AI储能：在谈北美订单有望加速落地，夏季北美电价或超预期上涨，或进一步形成需求与情绪催化。
3、 边际看锂价对需求及盈利担忧有望缓解 一是此前锂刚性测试已逼近下游接受极限，市场对盈利及需求担忧已有反应；二是钠电进展超预期，测算看钠电长循环寿命及效率提升下，储能IRR可提高约2-3个百分点，当前成本与15w碳酸锂平价，规模化后可与12w锂平价，H2公司计划落地GWh级应用有望对冲中长期锂上涨担忧。
预计26年净利润16-20e，考虑切换27年估值及AI期权，极具性价比！利润及空间测算欢迎交流~
总体总结
主题正文
- 【长江电新】海博思创Call6：基本面高增、出海Beta及AI期权加持，继续重点推荐！
- 1）Q2：预计出货同环比2.5倍，公司通过绑定龙头电池、规模化采购，降低资金成本及延长合约期等方式保障毛利率稳健，预计Q2利润延续高增。
- 2）出海：整体海外需求不断超预期，截止Q1末公司在手海外订单10+GWh，近期新签马来西亚440MWh订单，预计欧美订单也将进一步爆发并陆续落地。
- 同时，海外与SMA的全球战略合作，预计将进一步催化海外订单的高增。
- 1）算电：公司规划26H2推进3-4个储能+算力一体化项目，其中包括已规划的内蒙GWh级储能+算力中心，叠加潜在政策落地、国产算力预期上修、与华为的战略合作等催化；
- 3）北美AI储能：在谈北美订单有望加速落地，夏季北美电价或超预期上涨，或进一步形成需求与情绪催化。
- 二是钠电进展超预期，测算看钠电长循环寿命及效率提升下，储能IRR可提高约2-3个百分点，当前成本与15w碳酸锂平价，规模化后可与12w锂平价，H2公司计划落地GWh级应用有望对冲中长期锂上涨担忧。
- 预计26年净利润16-20e，考虑切换27年估值及AI期权，极具性价比！