【国金计算机】Snowflake大涨点评：锁定AWS五年60亿美元Graviton CPU和AI加速器， 重申CPU需求大起点 Q1财报及指引超预期、锁定大额算
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【国金计算机】Snowflake大涨点评：锁定AWS五年60亿美元Graviton CPU和AI加速器， 重申CPU需求大起点
Q1财报及指引超预期、锁定大额算力长单 ——Snowflake盘前大涨超35%，一方面，Q1财报全面超预期并大幅上修全年指引，Q1营收达13.9亿美元（同比+33%，高于预期13.2亿美元），调整后EPS 0.39美元（同比+62.5%，高于预期0.32美元），并同步上调FY2027产品营收指引至58.4亿美元(同比+31%)，此前为56.6亿美元。 ——另一方面，据《》报道，亚马逊宣布，Snowflake已承诺在五年内向AWS采购价值60亿美元的服务与技术，包括基于Arm架构的Graviton通用芯片，以及用于人工智能的GPU。 ——业绩及锁单同步印证，AI并非吞噬，而是会增加底层数据清洗与治理需求，Snowflake来自于AI工作负载的需求强劲增长。
Snowflake为何要锁单CPU？ 我们反复强调的， AI推理时代、CPU将成价值锚点、ARM中期弹性更大。 结合Snowflake的业务，Agent在执行复杂任务时，需要高频检索其仓储的海量结构化数据、调用API并实时写回状态，这类典型的“高频数据交互+复杂逻辑编排”工作负载，正是CPU的核心腹地。Agent工作负载的碎片化调用与长链路编排特性，决定了CPU耗时占比可达端到端延迟的40%至90%，GPU的单卡算力优势在此场景下不再是唯一变量。相较于推理侧GPU，CPU的需求弹性远被低估。中期维度看，ARM架构凭借能效比与可扩展性优势，在云原生推理场景中的渗透斜率将更为陡峭，产业变局深度值得重视。
CPU涨价潮、锁单潮已至 过去四个月，Intel与AMD两家巨头库存持续趋紧并启动多轮提价，验证了我们报告中“CPU再涨价趋势确立”的预判。国内方面，国产CPU逐步突破CSP供应链壁垒，自主可控进程与需求周期形成共振。
重申看好CPU赛道、推荐海光信息、禾盛新材等。
风险提示：AI推理需求落地节奏不及预期；国产替代进程存在不确定性；下游CSP资本开支或出现阶段性波动。
🔗 研报链接： 【国金计算机&科技】再谈CPU涨价能持续多久？ 【国金计算机&科技】禾盛新材：家电材料基石稳固，AI算力开启第二增长曲线
市场表现虽有波动，但请务必对产业大趋势坚定[加油]
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- 【国金计算机】Snowflake大涨点评：锁定AWS五年60亿美元Graviton CPU和AI加速器， 重申CPU需求大起点
- ——Snowflake盘前大涨超35%，一方面，Q1财报全面超预期并大幅上修全年指引，Q1营收达13.9亿美元（同比+33%，高于预期13.2亿美元），调整后EPS 0.39美元（同比+62.5%，高于预期0.32美元），并同步上调FY2027产品营收指引至58.4亿美元(同比+31%)，此前为56.6亿美元。
- ——另一方面，据《》报道，亚马逊宣布，Snowflake已承诺在五年内向AWS采购价值60亿美元的服务与技术，包括基于Arm架构的Graviton通用芯片，以及用于人工智能的GPU。
- ——业绩及锁单同步印证，AI并非吞噬，而是会增加底层数据清洗与治理需求，Snowflake来自于AI工作负载的需求强劲增长。
- 结合Snowflake的业务，Agent在执行复杂任务时，需要高频检索其仓储的海量结构化数据、调用API并实时写回状态，这类典型的“高频数据交互+复杂逻辑编排”工作负载，正是CPU的核心腹地。
- Agent工作负载的碎片化调用与长链路编排特性，决定了CPU耗时占比可达端到端延迟的40%至90%，GPU的单卡算力优势在此场景下不再是唯一变量。
- 过去四个月，Intel与AMD两家巨头库存持续趋紧并启动多轮提价，验证了我们报告中“CPU再涨价趋势确立”的预判。
- 【国金计算机&科技】禾盛新材：家电材料基石稳固，AI算力开启第二增长曲线