BOSS直聘（BZ.OQ，02076.HK）2026Q1业绩点评：盈利持续改善，AI闭环商业化加速兑现 [太阳] 业绩概览：2026Q1，公司实现营业收入20.
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BOSS直聘（BZ.OQ，02076.HK）2026Q1业绩点评：盈利持续改善，AI闭环商业化加速兑现
[太阳] 业绩概览：2026Q1，公司实现营业收入20.7亿元，yoy+7.6%（VA一致预期20.8亿元，miss -0.6%）；实现现金收入23.9亿元，yoy+9.8%，qoq+13.4%。收入小幅低于预期主因春节较晚压缩旺季有效窗口；现金口径另受增值税新规一次性扰动，还原后实际现金收入增速约12%。费用端，销售/研发/管理费用分别为5.0/4.2/2.2亿元，费率分别为24.2%/20.5%/10.7%；SBC同比下降24%、环比下降11%至1.91亿元。Non-GAAP营业利润8.15亿元（yoy+18%），Non-GAAP净利润8.6亿元（超预期+1.7%），Non-GAAP净利率41.4%（yoy+1.7ppts），毛利率85.6%（yoy+1.8ppts）。整体业绩稳健，季节性扰动不改全年动能。
[太阳] 春节错位带来一定扰动，需求侧结构持续优化。截至26Q1末，公司付费企业用户（LTM）达710万（yoy+10.9%，qoq+4.4%），客户结构更趋均衡，大中型企业同比增速回升至领先位置，与上季度中小企业增速最快形成结构性切换。现金ARPU（LTM）1216元（yoy+0.1%），蓝领收入占比首次突破全平台40%，年初至4月底新增用户（剔除应届生）中近三分之二为蓝领。行业维度，制造业、电子通信与半导体、交通运输与物流增速领先；AI相关岗位带来的平台收入同比增幅超100%。季均MAU 6090万，3月单月突破7200万，4月延续高位接近3月量级，旺季动能实质后移释放。
[太阳] AI闭环商业化加速兑现，效率提升显著。Q1 AI Agent应用使参与实验的用户"从首次打招呼到双边达成"时间效率提升60%，全平台用户停留达2020年以来最高水平，招聘者人均收获同比提升双位数百分比。Q1全平台月均超1000万用户使用AI服务，AI辅助闭环服务收入规模已超5000万元，各试验方向业务增速均居平台之首。重点环节包括：①企业端批量标准化招聘（普工、主播等），按交付结果计费，现金单价较传统发帖模式提升幅度显著；②白领/金领猎头辅助服务，"人+Agent"综合人效Q1提升多倍。中长期看，"信息撮合"向"闭环交付/按结果付费"的升级路径日益清晰，有望打开百亿级增量市场空间。
[太阳] 股东回报力度加码，盈利稳健向上。年初至今，公司累计回购普通股超2800万股，合计耗资约14亿元（约占总股本3%）；公司重申未来三年（自2026年起）每年将不低于50%的调整后净利润用于分红及股份回购，回购计划总授权额度提升至4亿美元，期限延长至2027年8月28日。账面现金及等价物合计约198亿元。香港市场OfferToday APP端DAU接近6万，国际化布局有望提供中长期增量。展望全年，AI算力及世界杯营销投入构成主要增量成本项，但在强劲经营杠杆支撑下，Non-GAAP营业利润率仍有望温和提升，iOS支付手续费下调亦将持续带来毛利率正向贡献。
总体总结
主题正文
- BOSS直聘（BZ.OQ，02076.HK）2026Q1业绩点评：盈利持续改善，AI闭环商业化加速兑现
- Non-GAAP营业利润8.15亿元（yoy+18%），Non-GAAP净利润8.6亿元（超预期+1.7%），Non-GAAP净利率41.4%（yoy+1.7ppts），毛利率85.6%（yoy+1.8ppts）。
- 截至26Q1末，公司付费企业用户（LTM）达710万（yoy+10.9%，qoq+4.4%），客户结构更趋均衡，大中型企业同比增速回升至领先位置，与上季度中小企业增速最快形成结构性切换。
- 现金ARPU（LTM）1216元（yoy+0.1%），蓝领收入占比首次突破全平台40%，年初至4月底新增用户（剔除应届生）中近三分之二为蓝领。
- Q1 AI Agent应用使参与实验的用户"从首次打招呼到双边达成"时间效率提升60%，全平台用户停留达2020年以来最高水平，招聘者人均收获同比提升双位数百分比。
- 重点环节包括：①企业端批量标准化招聘（普工、主播等），按交付结果计费，现金单价较传统发帖模式提升幅度显著；
- 公司重申未来三年（自2026年起）每年将不低于50%的调整后净利润用于分红及股份回购，回购计划总授权额度提升至4亿美元，期限延长至2027年8月28日。
- 展望全年，AI算力及世界杯营销投入构成主要增量成本项，但在强劲经营杠杆支撑下，Non-GAAP营业利润率仍有望温和提升，iOS支付手续费下调亦将持续带来毛利率正向贡献。