【申万宏源电子】味之素分析师电话会小结：成本上涨将支撑提价，新产能可能提前建置；关注6月30日ABF业务说明会 20260526 1）ABF需求保持强劲，FY2
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【申万宏源电子】味之素分析师电话会小结：成本上涨将支撑提价，新产能可能提前建置；关注6月30日ABF业务说明会 20260526
1）ABF需求保持强劲，FY25功能材料业务收入 增速32%，且2026年大概率将成为公司推出新商业模式（New Bussiness Model）的一年。 2）ABF销量中AI占比FY25为15%-20%，预计FY30该比例翻倍至30%-40%。 3）ABF定价基于对与基板制造商和半导体终端用户产品开发进程相关的商品成本变化及各项研发支出的考量，并结合与客户产品开发同步升级的ABF产品供应时机。味之素过去从未对其新产品和现有产品进行全面提价，且公司目前不预期此类情况会发生。不过受中东局势影响，原材料成本上涨已是事实，未来ABF产品升级的时点， 成本上涨有可能成为调价的理由。 4）针对本月宣布的岐阜县新产能计划（28年启动、32年投产），公司说明该投资是着眼于2030年之后的需求增长，若需求扩张幅度超过预期，存在提前启动工厂建设的可能性。 5）公司计划于6月30日举行线上ABF工厂参观，并举行ABF业务专题说明会，以加深市场对业务潜力的了解。 6）有望提前实现FY30 ROE 20%、ROIC 17%目标。计划在28年前后公布FY35长期财务目标。
总体总结
主题正文
- 关注6月30日ABF业务说明会 20260526
- 1）ABF需求保持强劲，FY25功能材料业务收入 增速32%，且2026年大概率将成为公司推出新商业模式（New Bussiness Model）的一年。
- 2）ABF销量中AI占比FY25为15%-20%，预计FY30该比例翻倍至30%-40%。
- 3）ABF定价基于对与基板制造商和半导体终端用户产品开发进程相关的商品成本变化及各项研发支出的考量，并结合与客户产品开发同步升级的ABF产品供应时机。
- 不过受中东局势影响，原材料成本上涨已是事实，未来ABF产品升级的时点， 成本上涨有可能成为调价的理由。
- 4）针对本月宣布的岐阜县新产能计划（28年启动、32年投产），公司说明该投资是着眼于2030年之后的需求增长，若需求扩张幅度超过预期，存在提前启动工厂建设的可能性。
- 5）公司计划于6月30日举行线上ABF工厂参观，并举行ABF业务专题说明会，以加深市场对业务潜力的了解。
- 6）有望提前实现FY30 ROE 20%、ROIC 17%目标。