[红包] 国内功率半导体本轮将经历 供需景气双击的周期，继续重点关注 新洁能，估值&位置具有强性价比的底部品种，看500e+，翻倍以上空间 🔥供给端的关键词是C
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[红包] 国内功率半导体本轮将经历 供需景气双击的周期，继续重点关注 新洁能，估值&位置具有强性价比的底部品种，看500e+，翻倍以上空间
🔥供给端的关键词是CAPEX纪律&结构调整：（1）CAPEX自律：IDM企业在经过上轮的产能过剩价格竞争后，当前对于资本开支的扩产普遍变得更加谨慎（具体可参考英飞凌&华润微CAPEX曲线），而本轮多数功率半导体企业盈利尚在低位，更多IDM厂家的 第一选择是恢复其Cash Flow而非急于重新恢复Capex强度，但下游的交期是在不断延长的，企业更愿意通过涨价锁定利润。（2）结构调整：AI相关需求的挤占值得重视。 2026年 FAB方面：台积电逐步将部分 8 英寸和成熟12英寸晶圆厂转先进封装 功率结构方面： 英飞凌将闲置产能转向AI先进MOS。
🔥需求端的关键词是AI驱动&AI外溢：（1）纯AI驱动需求：重视本轮AI带来的功率半导体需求倍增，电源价值量从GB200的36000美金增长到Vera Rubin的398160美金， 增长10x以上。功率半导体整体价值量有望增长更多，重视VRM即柜内外电源带来的功率需求。（2）AI带动的需求：电网侧改造，储能等相关需求驱动，这背后持续超预期的需求核心也来源于AI （3）AI的挤占：工控、汽车、无人机等的结构调整带来的爆单。
🔥产能端，新洁能是【虚拟IDM】逻辑，更快的产能响应与结构调整：新洁能与fab厂的深度绑定合作可以使其在周期上行期布局更多产能，享受充分的经营杠杆弹性。对于Fablite厂家而言，与国内核心FAB厂的深度合作能够使其在涨价周期中获得媲美于IDM厂家的经营杠杆弹性，此外fab厂家的小额成本传导其也可以顺利顺价给下游，这 同时具备了IDM和Fab-Lite两大商业模式的优势。
[玫瑰]继续强call 功率器件条线【新洁能（量价齐升）】，估值&位置具有强性价比的底部品种，看500e+。
总体总结
主题正文
- [红包] 国内功率半导体本轮将经历 供需景气双击的周期，继续重点关注 新洁能，估值&位置具有强性价比的底部品种，看500e+，翻倍以上空间
- 🔥供给端的关键词是CAPEX纪律&结构调整：（1）CAPEX自律：IDM企业在经过上轮的产能过剩价格竞争后，当前对于资本开支的扩产普遍变得更加谨慎（具体可参考英飞凌&华润微CAPEX曲线），而本轮多数功率半导体企业盈利尚在低位，更多IDM厂家的 第一选择是恢复其Cash Flow而非急于重新恢复Capex强度，但下游的交期是在不断延长的，企业更愿意通过涨价锁定利润。
- 2026年 FAB方面：台积电逐步将部分 8 英寸和成熟12英寸晶圆厂转先进封装 功率结构方面： 英飞凌将闲置产能转向AI先进MOS。
- 🔥需求端的关键词是AI驱动&AI外溢：（1）纯AI驱动需求：重视本轮AI带来的功率半导体需求倍增，电源价值量从GB200的36000美金增长到Vera Rubin的398160美金， 增长10x以上。
- （2）AI带动的需求：电网侧改造，储能等相关需求驱动，这背后持续超预期的需求核心也来源于AI （3）AI的挤占：工控、汽车、无人机等的结构调整带来的爆单。
- 🔥产能端，新洁能是【虚拟IDM】逻辑，更快的产能响应与结构调整：新洁能与fab厂的深度绑定合作可以使其在周期上行期布局更多产能，享受充分的经营杠杆弹性。
- 对于Fablite厂家而言，与国内核心FAB厂的深度合作能够使其在涨价周期中获得媲美于IDM厂家的经营杠杆弹性，此外fab厂家的小额成本传导其也可以顺利顺价给下游，这 同时具备了IDM和Fab-Lite两大商业模式的优势。
- [玫瑰]继续强call 功率器件条线【新洁能（量价齐升）】，估值&位置具有强性价比的底部品种，看500e+。