爱科赛博：AIDC测试电源国产替代先锋，回馈设备有望实现技术弯道超车，持续重点推荐！[太阳]20260526 AIDC测试电源市场空间广阔：AI算力爆发驱动HV
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爱科赛博：AIDC测试电源国产替代先锋，回馈设备有望实现技术弯道超车，持续重点推荐！[太阳]20260526
AIDC测试电源市场空间广阔：AI算力爆发驱动HVDC/SST测试需求井喷，致茂电子AI测试电源25年营收20+亿元、市占率90%+，26Q1达到13亿。预计28年全球AIDC测试电源市场规模达百亿级别。当前致茂垄断格局下，国产替代空间巨大。
爱科赛博技术领先实现弯道超车：公司25Q4创新布局中大功率HVDC/SST测试电源，首发能量回馈技术，同步解决高动态、散热及空间占用问题（体积还能缩小50%+）。致茂聚焦中小功率高动态，短期无产品，公司有望在大功率领域实现对致茂的弯道超车。 长期AIDC测试电源份额目标实现标光储市场同等份额（公司在光储测试电源市占率35-40%）。
订单加速落地，客户结构优质：26M1-4已签订单超4000万元（含传统UPS），AIDC测试电源全年订单超亿级。客户覆盖台达、维谛、光宝、伟创力等外资龙头，以及华为、阳光、长城、麦米、欧陆通等国内大厂。节奏上，公司5月发布新品，26Q3实验室产品进行使用，26Q4下产线订单、27Q1交付。
主业筑底企稳，业绩拐点临近：26年收入指引12~13亿元，毛利率35~36%。 其中营收指引，测试电源8.5亿元（增量来自通用/AIDC/海外），价格战已触底企稳。电能质量和特种电源也分别会有1亿/2~2.5亿营收增长。费用率还是维持，暂时仍需要较多的研发投入。
投资建议：主业市值底部对应50亿，而AI测试电源中期60亿市场规模，假设公司实现30%的份额，对应4.5亿净利润，给25x PE，对应112.5亿市值。目标市值162.5亿，弹性巨大，持续看好！
总体总结
主题正文
- 爱科赛博：AIDC测试电源国产替代先锋，回馈设备有望实现技术弯道超车，持续重点推荐！
- AIDC测试电源市场空间广阔：AI算力爆发驱动HVDC/SST测试需求井喷，致茂电子AI测试电源25年营收20+亿元、市占率90%+，26Q1达到13亿。
- 爱科赛博技术领先实现弯道超车：公司25Q4创新布局中大功率HVDC/SST测试电源，首发能量回馈技术，同步解决高动态、散热及空间占用问题（体积还能缩小50%+）。
- 订单加速落地，客户结构优质：26M1-4已签订单超4000万元（含传统UPS），AIDC测试电源全年订单超亿级。
- 节奏上，公司5月发布新品，26Q3实验室产品进行使用，26Q4下产线订单、27Q1交付。
- 其中营收指引，测试电源8.5亿元（增量来自通用/AIDC/海外），价格战已触底企稳。
- 电能质量和特种电源也分别会有1亿/2~2.5亿营收增长。
- 投资建议：主业市值底部对应50亿，而AI测试电源中期60亿市场规模，假设公司实现30%的份额，对应4.5亿净利润，给25x PE，对应112.5亿市值。