【招商电新】强烈推荐蔚蓝锂芯！！！ BBU有望成为标配。随着Rubin Ultra GPU TDP提升，服务器侧备电与瞬态功率支撑需求显著增强，推动BBU由选配

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【招商电新】强烈推荐蔚蓝锂芯！！！

BBU有望成为标配。随着Rubin Ultra GPU TDP提升，服务器侧备电与瞬态功率支撑需求显著增强，推动BBU由选配走向标配。同时，高功率平台也将倒逼BBU电芯向高安全、高倍率的LFP路线切换。公司全极耳LFP电芯具备先发优势，份额有望显著提升。

直供业务加速放量。我们预计2026年公司BBU电芯全年出货约6000+万颗，其中直供订单有望实现千万颗级出货，盈利能力数倍提升。

代工业务有望升级至贴牌。公司正推进与moli、Flex紧密合作，进入CSP供应链。有希望实现moli贴牌供货，盈利能力与直供相当，有望成为潜在增量。

新增产能方面，受全极耳产品需求旺盛带动，公司全极耳产能有望实现每年翻倍扩张节奏，预计2028年全极耳产能将达8亿颗。新增产能预计主要布局马来西亚工厂，重点配套海外高盈利市场需求。

总体总结

主题正文

1. 随着Rubin Ultra GPU TDP提升，服务器侧备电与瞬态功率支撑需求显著增强，推动BBU由选配走向标配。
2. 同时，高功率平台也将倒逼BBU电芯向高安全、高倍率的LFP路线切换。
3. 公司全极耳LFP电芯具备先发优势，份额有望显著提升。
4. 我们预计2026年公司BBU电芯全年出货约6000+万颗，其中直供订单有望实现千万颗级出货，盈利能力数倍提升。
5. 公司正推进与moli、Flex紧密合作，进入CSP供应链。
6. 有希望实现moli贴牌供货，盈利能力与直供相当，有望成为潜在增量。
7. 新增产能方面，受全极耳产品需求旺盛带动，公司全极耳产能有望实现每年翻倍扩张节奏，预计2028年全极耳产能将达8亿颗。
8. 新增产能预计主要布局马来西亚工厂，重点配套海外高盈利市场需求。