《深挖星箭核心，掘金万亿航天 - 系列巡讲第42讲》 核心结论：本场巡讲的核心增量集中在三个方向：①北美地面光伏订单已实质落地——高测股份已收到首个10GW预付
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《深挖星箭核心，掘金万亿航天 - 系列巡讲第42讲》
核心结论：本场巡讲的核心增量集中在三个方向：①北美地面光伏订单已实质落地——高测股份已收到首个10GW预付款，40GW订单4月已下单，合计50GW切片设备订单预计贡献明年重要收入；②SpaceX太空光伏合作进入实质供货阶段——高测从5月13日起开始向SpaceX批量供应50/70/90μm超薄硅片；③人形机器人腱绳取得北美客户订单突破，国内已有十几家客户下达订单、三十多家试用。
超预期：北美50GW光伏切片设备订单中，高测预计拿到"绝大部分甚至全部份额"，海外单GW售价3000-4000万元，净利率可达20%（国内仅10%-15%）。 ⭐ 首次披露/重大进展：高测从2026年5月13日起开始向SpaceX批量供应超薄硅片（50μm/70μm/90μm），当前供应规模为万片级别。 ⭐ 首次披露：SpaceX未来有采购切片设备的计划，高测已向其充分展示设备方案和工艺能力，后续合作模式可能从"设备→耗材→代工"全面展开。 ⭐ 新进展：复合金属腱绳4月底获得北美客户小批量订单，"技术卡位意义非常重要"；国内已有十几家客户下达腱绳订单，三十多家客户处于试用阶段。 ⭐ 新业务：磷化铟切割——5月9日公司披露已推出磷化铟切割专用设备及金刚线，正配合头部客户验证，金刚线切割相比砂浆切割"生产效率显著提升、成本明显降低"。
详细内容： 一、北美地面光伏订单落地 申万判断，马斯克配合美国领导人访华，"基本确定了对美出口这个问题肯定是会有一个明确的答复"，前期市场担忧的光伏设备出口受阻预期"将迎来反转"。 xAI被并入SpaceX，且xAI 22万匹算力已租给Oracle，太空算力得到海外科技巨头共识，其底座是太空光伏，起点是北美光伏产业链，中国光伏设备公司"必然会受益"。 五一节后，相关设备公司已收到北美首个10GW光伏设备订单的预付款，"从对美出口的反转到订单的落地，其实都已经进入到右侧了"。 高测股份具体进展： 2026年北美计划采购10+40=50GW光伏切片设备，高测预计拿到"绝大部分甚至全部份额"； 10GW订单3月已下达，预付款近日已收到；40GW订单4月已下单； 海外切片设备存在溢价，单GW售价3000-4000万元区间； 国内光伏设备净利率10%-15%，海外订单净利率可达20%； 这50GW订单"应该在明年会贡献非常重要的一块收入"。
二、SpaceX太空光伏合作 高测已与SpaceX开展密切技术对接，从2026年5月13日起开始向SpaceX批量供应50μm、70μm、90μm规格的超薄硅片，当前供应规模为万片级别。 SpaceX未来有采购切片设备的计划，高测已向其充分展示超薄硅片薄片化设备整体方案及工艺能力。 后续合作延伸空间： 耗材层面：作为设备供应商，高测将优先获得北美客户金刚线耗材长期供应订单，海外金刚线价格和利润"比国内好很多"； 服务层面：若北美客户产线运营能力不足，后续有望将产能外包给高测做切片代运营； 申万判断："设备订单仅为双方合作起点，后续将形成设备+耗材+服务的全方位合作模式"。
三、人形机器人业务进展 复合金属腱绳：2026年4月底已获得北美客户小批量订单，"技术卡位意义非常重要，获得客户较高评价"； 国内客户进展更快，已有十几家客户下达腱绳订单，三十多家客户处于试用阶段； 螺纹磨床：外螺纹磨床已推出样机，正为多个客户做试样测试，加工品质获客户认可，已有意向订单；内螺纹磨床处于内部测试阶段； 行星减速器：将根据北美客户图纸提供定制化生产服务，打样成功后进入量产，目前等待客户图纸； 定价策略："对标海外进口设备折价，效率优于海外进口产品"。
四、磷化铟切割新业务 2026年5月9日，公司披露已推出磷化铟切割专用设备及金刚线，正配合头部客户验证； 金刚线切割相比传统砂浆切割，"生产效率显著提升、生产成本明显降低"； 申万认为高测作为金刚线切割技术的行业领先者，有望在磷化铟切片领域实现技术迭代，带来新的订单和利润增量。
总体总结
主题正文
- 核心结论：本场巡讲的核心增量集中在三个方向：①北美地面光伏订单已实质落地——高测股份已收到首个10GW预付款，40GW订单4月已下单，合计50GW切片设备订单预计贡献明年重要收入；
- 超预期：北美50GW光伏切片设备订单中，高测预计拿到"绝大部分甚至全部份额"，海外单GW售价3000-4000万元，净利率可达20%（国内仅10%-15%）。
- xAI被并入SpaceX，且xAI 22万匹算力已租给Oracle，太空算力得到海外科技巨头共识，其底座是太空光伏，起点是北美光伏产业链，中国光伏设备公司"必然会受益"。
- 五一节后，相关设备公司已收到北美首个10GW光伏设备订单的预付款，"从对美出口的反转到订单的落地，其实都已经进入到右侧了"。
- 高测已与SpaceX开展密切技术对接，从2026年5月13日起开始向SpaceX批量供应50μm、70μm、90μm规格的超薄硅片，当前供应规模为万片级别。
- 耗材层面：作为设备供应商，高测将优先获得北美客户金刚线耗材长期供应订单，海外金刚线价格和利润"比国内好很多"；
- 复合金属腱绳：2026年4月底已获得北美客户小批量订单，"技术卡位意义非常重要，获得客户较高评价"；
- 申万认为高测作为金刚线切割技术的行业领先者，有望在磷化铟切片领域实现技术迭代，带来新的订单和利润增量。