名创优品26Q1业绩点评：收入超预期，国内连续五季加速、北美拓店提速是核心亮点 事件：公司发布26Q1业绩。收入56.88亿元，同比+28.5%，高于Bloom
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名创优品26Q1业绩点评：收入超预期，国内连续五季加速、北美拓店提速是核心亮点
事件：公司发布26Q1业绩。收入56.88亿元，同比+28.5%，高于Bloomberg一致预期55.57亿元约2.4%；毛利率43.3%，同比下降0.9pct；经营利润15.21亿元，同比+114.3%；期内利润12.48亿元，同比+199.7%。剔汇后经调整经营利润8.38亿元，同比+14.3%；剔汇后经调整净利润6.33亿元，同比+8.1%，主要指标均落入此前盈利预告区间。
收入超预期主要由国内业务驱动。MINISO中国内地收入32.32亿元，高于预期28.75亿元约12.4%，同比+29.6%，自2025年3月季度以来连续第五个季度同比加速；MINISO海外收入19.41亿元，低于预期22.94亿元约15.4%，同比+21.9%；TOP TOY收入5.14亿元，低于预期5.64亿元约8.8%，同比+51.4%。
国内同店持续改善，内地主业重新成为增长主引擎。MINISO中国内地收入增速高于品牌整体+26.6%，主要得益于高个位数同店GMV增长；国内门店模型及商品/IP策略继续推动同店修复。门店方面，国内MINISO门店单季净增25家，其中一线城市净减4家，二线净增13家，三线及以下净增16家。
北美拓店提速，海外直营仍是中期观察重点。海外MINISO直营门店达745家；按区域看，北美门店总数单季净增38家至499家，是海外各区域中净增最多的市场。虽然海外整体同店GMV仅为低个位数增长，但北美门店密度仍在提升，后续需跟踪直营同店、新店爬坡及单店模型兑现。
毛利率43.3%，低于预期约0.5pct。公司非IFRS经调整净利润5.51亿元，剔除汇兑损益后，经调整净利润6.33亿元，同比+8.1%，落入此前盈利预告6.24-6.44亿元区间。剔汇后经调整净利率由去年同期13.2%降至11.1%，主要受毛利率同比下滑0.9pct、推广广告费用+73.7%及财务成本净额由0.49亿升至1.04亿等因素影响。此外，汇兑亏损0.83亿元与股份支付同比+337%影响GAAP层面利润。
总体总结
主题正文
- 名创优品26Q1业绩点评：收入超预期，国内连续五季加速、北美拓店提速是核心亮点
- 剔汇后经调整净利润6.33亿元，同比+8.1%，主要指标均落入此前盈利预告区间。
- MINISO中国内地收入32.32亿元，高于预期28.75亿元约12.4%，同比+29.6%，自2025年3月季度以来连续第五个季度同比加速；
- MINISO中国内地收入增速高于品牌整体+26.6%，主要得益于高个位数同店GMV增长；
- 虽然海外整体同店GMV仅为低个位数增长，但北美门店密度仍在提升，后续需跟踪直营同店、新店爬坡及单店模型兑现。
- 公司非IFRS经调整净利润5.51亿元，剔除汇兑损益后，经调整净利润6.33亿元，同比+8.1%，落入此前盈利预告6.24-6.44亿元区间。
- 剔汇后经调整净利率由去年同期13.2%降至11.1%，主要受毛利率同比下滑0.9pct、推广广告费用+73.7%及财务成本净额由0.49亿升至1.04亿等因素影响。
- 此外，汇兑亏损0.83亿元与股份支付同比+337%影响GAAP层面利润。