☄️☄️☄️AI电力-新雷能更新20260524 ☄️电力电子头部稀缺标的（也是特种电源平台型公司，相比其他电力电子公司， 公司额外擅长DC-DC及上游器件），
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☄️☄️☄️AI电力-新雷能更新20260524
☄️电力电子头部稀缺标的（也是特种电源平台型公司，相比其他电力电子公司， 公司额外擅长DC-DC及上游器件），卡位模拟半导体龙头ADI布局一二三次全链条柜内电源。其中，二次电源批量（预期内），一次和三次电源配合ADI前期开发中、预期不高，市值空间由此而生（ 市值欢迎讨论），200e不到的电力电子头部企业很便宜，重点关注！
☄️二次电源（pricein部分）：可以对标一次批量出货的麦米，公司已配合ADI批量出货1.6kW/2kW规格。现有产能20w只/月（ 今年年化收入10e体量），预计7月达到30w+只/月，马来基地也在进行备案、26Q4进入批量生产认证阶段。新品角度，配套GPU板卡的比例变换器、用于800V架构的高压模块和热插拔模块在开发中， 26H2起陆续落地客户配套、价值量不容小觑。
☄️一次电源（新品类，未pricein）：终端配合G客户开发±400V转48V的PSU，下半年送样，最快27年中有望量产。市值弹性可参考另外一个电源龙头。
☄️三次电源（新品类，未pricein）：国内项目走Power Block路线、推两/四相产品，研发经验超市场2年；海外项目看好VPD垂直供电路线，公司在主业特种电源领域已有深度积累，叠加ADI在模拟半导体、子公司Empower在VPD上有独特工艺路线（ 我们认为有点像chiplet去做微模块，不似台达、MPS的方案）。三次属于柜内电源里壁垒最高（半导体工艺）、价值量大的单品，公司路线独特且有历史技术积累，这块预期差最大。
☄️柜外电源：SST保持跟踪（历史也在特种电源领域做过高压SST产品），新产品重点放在一/三次电源上。
-by xzd AI能源革命团队
风险提示：海外渠道拓展不及预期，海外关税超预期，竞争加剧等
总体总结
主题正文
- ☄️电力电子头部稀缺标的（也是特种电源平台型公司，相比其他电力电子公司， 公司额外擅长DC-DC及上游器件），卡位模拟半导体龙头ADI布局一二三次全链条柜内电源。
- 其中，二次电源批量（预期内），一次和三次电源配合ADI前期开发中、预期不高，市值空间由此而生（ 市值欢迎讨论），200e不到的电力电子头部企业很便宜，重点关注！
- 现有产能20w只/月（ 今年年化收入10e体量），预计7月达到30w+只/月，马来基地也在进行备案、26Q4进入批量生产认证阶段。
- 新品角度，配套GPU板卡的比例变换器、用于800V架构的高压模块和热插拔模块在开发中， 26H2起陆续落地客户配套、价值量不容小觑。
- ☄️一次电源（新品类，未pricein）：终端配合G客户开发±400V转48V的PSU，下半年送样，最快27年中有望量产。
- ☄️三次电源（新品类，未pricein）：国内项目走Power Block路线、推两/四相产品，研发经验超市场2年；
- 海外项目看好VPD垂直供电路线，公司在主业特种电源领域已有深度积累，叠加ADI在模拟半导体、子公司Empower在VPD上有独特工艺路线（ 我们认为有点像chiplet去做微模块，不似台达、MPS的方案）。
- ☄️柜外电源：SST保持跟踪（历史也在特种电源领域做过高压SST产品），新产品重点放在一/三次电源上。