【建投食饮|杨骥】周观点：淡季需求平稳,珍惜错杀机会 [礼物]白酒：茅五维稳托底，行业 “十五五” 谋新局。五粮液召开临时股东会，敲定回购、分红、增持三重托底政
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【建投食饮|杨骥】周观点：淡季需求平稳,珍惜错杀机会
[礼物]白酒：茅五维稳托底，行业 “十五五” 谋新局。五粮液召开临时股东会，敲定回购、分红、增持三重托底政策，冲刺两位数业绩增长，发力渠道去库存，培育五粮春打造新增长极。茅台上调多款非标产品售价，稳步完善市场化价格体系。行业出台五年发展规划，聚焦提质升级。一季度多家酒企业绩转正，高股息凸显价值，行业周期底部显现，龙头标的具备布局机会， 推荐贵州茅台。
[太阳]大众品：继续强推线下零售连锁变革等三条主线，珍惜错杀机会。1）关注零售新店型、商超定制等渠道变革机会，餐饮链复苏可期。万辰26年开店加速+同店转正+利润率提升的逻辑持续兑现，参考抖音数据，公司4月净增门店约600家，较3月小幅提速，未来盈利预测仍有较大上调空间，当前估值依然低估。 安井4-5月动销保持双位数增长、费投同比收缩、6-8月均是低基数，公司反转景气有望延续，持续看好公司26年表现。燕京啤酒26Q1量价表现超预期，大单品燕京U8继续保持近30%的高增速，4月继续保持高增速。 推荐万辰集团、燕京啤酒、安井食品。 2）健康化赛道与功能化大单品。 西麦公司反馈4-5月业绩仍保持Q1高增趋势，Q2利润仍有望高增，需求端向好。盐津铺子山姆新品鳕鱼卷表现较好，电商基数走低，关注公司Q2收入提速。 农夫山泉董事长指引未来收入端保持双位数增长，公司具备充分的信心应对成本压力，会根据市场竞争环境灵活调整营销费用和折扣，同时今年推出电解质水新品，定位竞争性产品， 目前体量已达3亿、预计将超额完成全年5-6亿的目标、26年下半年或27年上半年考虑推出创新性能量饮料产品。 推荐盐津铺子、西麦食品、农夫山泉。 3）价格周期拐点。截至2026年4月末，奶牛存栏为584.2万头，环比+1.8万头，主要系疫病封场导致交易市场停滞，病牛无法淘汰，去化趋势明确，珍惜错杀机会。 推荐优然牧业、三元股份、伊利股份。
总体总结
主题正文
- 五粮液召开临时股东会，敲定回购、分红、增持三重托底政策，冲刺两位数业绩增长，发力渠道去库存，培育五粮春打造新增长极。
- 1）关注零售新店型、商超定制等渠道变革机会，餐饮链复苏可期。
- 万辰26年开店加速+同店转正+利润率提升的逻辑持续兑现，参考抖音数据，公司4月净增门店约600家，较3月小幅提速，未来盈利预测仍有较大上调空间，当前估值依然低估。
- 安井4-5月动销保持双位数增长、费投同比收缩、6-8月均是低基数，公司反转景气有望延续，持续看好公司26年表现。
- 西麦公司反馈4-5月业绩仍保持Q1高增趋势，Q2利润仍有望高增，需求端向好。
- 盐津铺子山姆新品鳕鱼卷表现较好，电商基数走低，关注公司Q2收入提速。
- 农夫山泉董事长指引未来收入端保持双位数增长，公司具备充分的信心应对成本压力，会根据市场竞争环境灵活调整营销费用和折扣，同时今年推出电解质水新品，定位竞争性产品， 目前体量已达3亿、预计将超额完成全年5-6亿的目标、26年下半年或27年上半年考虑推出创新性能量饮料产品。
- 截至2026年4月末，奶牛存栏为584.2万头，环比+1.8万头，主要系疫病封场导致交易市场停滞，病牛无法淘汰，去化趋势明确，珍惜错杀机会。