【GX军工】深圳新雷能调研更新-5.22 1） 客户突破：公司已成功打入G电源供应链，批量供应二次及三次电源模块，目前已有四五家海外AI头部客户实现批量供货。同
- 序号：316
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【GX军工】深圳新雷能调研更新-5.22
1） 客户突破：公司已成功打入G电源供应链，批量供应二次及三次电源模块，目前已有四五家海外AI头部客户实现批量供货。同时，公司在800V供电架构领域构建了极高技术壁垒，二次电源细分领域国内第一、全球前三，国内尚无成熟竞品。凭借高压热插拔模块、自研控制器等“三件套”核心技术，今年将在全球头部客户中实现份额的关键性突破。
2） 技术卡位：公司与ADI深度绑定，共同开发VPD（垂直供电）方案，双方已申请多项国际专利，协同效应显著。VPD是未来AI芯片供电的主流方向，英伟达Rubin架构已明确采用。ADI为补齐算力供电IVR短板而收购Empower，公司作为ADI应用层核心伙伴，以“代工厂+联合研发”双重角色快速切入全球AI服务器电源市场，并已获得多家头部客户高度认可。
3） 产能加速爬坡：当前产能利用率70%-80%，物料供应持续改善，今年7月产能将提升至30万只/月；马来西亚工厂预计明年Q1通过ADI审查并投产。公司远期规划月产能100万只，但仍远不满足下游旺盛需求。
盈利预测与估值：2026年公司通过ADI渠道的二次电源增量收入约10-12亿元，保守估算贡献净利润约1.5亿元；2027年二次电源收入有望超25亿元，整体归母净利润有望达4亿元。随着800V/±400V及VPD产品落地，海外谷歌、英伟达等头部厂商份额的持续提升和国内市场的导入，市值目前看到300亿，未来上修空间极大，持续重点推荐。
️详情电联
总体总结
主题正文
- 1） 客户突破：公司已成功打入G电源供应链，批量供应二次及三次电源模块，目前已有四五家海外AI头部客户实现批量供货。
- 凭借高压热插拔模块、自研控制器等“三件套”核心技术，今年将在全球头部客户中实现份额的关键性突破。
- 2） 技术卡位：公司与ADI深度绑定，共同开发VPD（垂直供电）方案，双方已申请多项国际专利，协同效应显著。
- ADI为补齐算力供电IVR短板而收购Empower，公司作为ADI应用层核心伙伴，以“代工厂+联合研发”双重角色快速切入全球AI服务器电源市场，并已获得多家头部客户高度认可。
- 3） 产能加速爬坡：当前产能利用率70%-80%，物料供应持续改善，今年7月产能将提升至30万只/月；
- 盈利预测与估值：2026年公司通过ADI渠道的二次电源增量收入约10-12亿元，保守估算贡献净利润约1.5亿元；
- 2027年二次电源收入有望超25亿元，整体归母净利润有望达4亿元。
- 随着800V/±400V及VPD产品落地，海外谷歌、英伟达等头部厂商份额的持续提升和国内市场的导入，市值目前看到300亿，未来上修空间极大，持续重点推荐。