【申万通信】光通信（20260521晚）：波动不影响长逻辑，国内外需求共振 今日市场波动，我们坚定继续长期看好。 市场部分担忧上中游扩产后竞争加剧，实际需求高增

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【申万通信】光通信（20260521晚）：波动不影响长逻辑，国内外需求共振

今日市场波动，我们坚定继续长期看好。

市场部分担忧上中游扩产后竞争加剧，实际需求高增下各家积极扩产预计仍难填补缺口，且海外国内光模块需求共振。

国内需求亦超预期，云厂加码capex支出。腾讯、阿里等财报与表述来看，腾讯q1 capex增长，阿里capex将超过此前指引的3年3800亿，字节亦高增。

美股光今晚大涨，印证海外链逻辑&需求强持续性，AAOI、cohr、lite、AXT等涨幅较大。

0518后已证明我们坚持的：任何波动均可能是机会！

硅光/CPO/薄膜铌酸锂等技术路线高速迭代进展，长期产业趋势明确。

重申长逻辑，过去几月多次指出的光通信中长逻辑存在！

光芯片供需缺口持续，美股财报+订单+技术变革等催化，硅光CPO持续上修等因素叠加。 大光如旭创、源杰等Q1超预期，同时上游光芯片厂商近期均有较多产品进展。

🎁持续看好硅光/CPO等布局的光芯片光器件/垂直整合标的/大光等， 仕佳光子（边际变化欢迎电联，4月金股至今涨幅120%）、 长光、永鼎、光库、源杰科技（3月金股历史最高月涨幅）、光模块领军、华工、东山、易中天等

总体总结

主题正文

1. 【申万通信】光通信（20260521晚）：波动不影响长逻辑，国内外需求共振
2. 市场部分担忧上中游扩产后竞争加剧，实际需求高增下各家积极扩产预计仍难填补缺口，且海外国内光模块需求共振。
3. 腾讯、阿里等财报与表述来看，腾讯q1 capex增长，阿里capex将超过此前指引的3年3800亿，字节亦高增。
4. 美股光今晚大涨，印证海外链逻辑&需求强持续性，AAOI、cohr、lite、AXT等涨幅较大。
5. 0518后已证明我们坚持的：任何波动均可能是机会！
6. 光芯片供需缺口持续，美股财报+订单+技术变革等催化，硅光CPO持续上修等因素叠加。
7. 大光如旭创、源杰等Q1超预期，同时上游光芯片厂商近期均有较多产品进展。
8. 仕佳光子（边际变化欢迎电联，4月金股至今涨幅120%）、 长光、永鼎、光库、源杰科技（3月金股历史最高月涨幅）、光模块领军、华工、东山、易中天等