📌 🤝花旗观点 📎豪威科技董事会秘书任冰于 5 月 20 日参与新加坡举办的花旗泛亚会议。 📈管理层看好行业需求在 2026 年第一季度触底后迎来环比回暖，上涨
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🤝花旗观点 📎豪威科技董事会秘书任冰于 5 月 20 日参与新加坡举办的花旗泛亚会议。 📈管理层看好行业需求在 2026 年第一季度触底后迎来环比回暖，上涨动力主要来自汽车订单回暖，以及云台相机、智能眼镜等物联网新兴领域业务的高速增长。 🏥。 📱智能手机行业整体发展承压，该业务板块创造的利润占比持续缩减。 🔋受车载电源管理芯片与光收发模块业务带动，公司模拟业务 2026 年有望实现大幅增长。 🔍以下为本次会议梳理的核心观点。 📉预计智能手机业务自 2026 年第二季度开启复苏进程，本年度智能手机业务营收大概率出现明显下滑，对应利润贡献占比不断收缩。 🌧️受到行业季节性低迷、存储芯片价格上浮影响，公司营收规模在 2026 年第一季度跌至低谷，行业行情将从 2026 年第二季度逐步环比回升。 🤝豪威科技持续深耕现有合作客户，力争提升产品供货份额。 ✨公司推出 EVS 全新产品，主打超高端细分市场，能够有效拉高产品平均售价。 ⚙️企业持续推进晶圆制造环节成本架构优化工作。 🚗汽车业务将于 2026 年第二季度迎来复苏，行业整体发展前景保持向好态势。 📉公司核心电动汽车合作客户在 2026 年第一季度缩减产品采购订单。 📈伴随海外车型销量上涨，加上驾驶辅助系统配置逐步下沉至 20 万元以内乘用车车型，该客户在 2026 年第二季度恢复产品采购。 🏆豪威科技汽车图像传感器产品全球市场占有率位居前列，行业机构预判汽车图像传感器市场规模将保持两位数年均复合增速扩张。 🛰️新兴物联网板块业务实现高速增长，本年度该板块营收体量有望实现翻倍提升。 🎥云台相机市场出货量稳步走高。 👓2026 年下半年至 2027 年将陆续推出多款新款智能眼镜产品。 📊智能眼镜行业市场规模扩张速度较快，整体出货量有望突破 1000 万台。 👁️豪威科技在眼球追踪、组件整合、硅基液晶技术领域具备业务发展优势。 🆕新一代智能眼镜产品将会在内容呈现与硬件配置层面完成全面升级。 💰。 🔬豪威科技是全球一次性内窥镜专用医疗图像传感器核心供货公司。 📊2025 年医疗图像传感器业务营收仅占公司总营收的 5%，但该业务利润占比更高。 💵该项业务净利润率达到智能手机业务的 4 至 5 倍。 🔌模拟业务保持稳步向上的发展势头。 🔋车载电源管理芯片业务方面，豪威科技是国内本土头部供货公司，2026 年该项业务规模将大幅增长。 💡光收发模块产品市场需求十分旺盛，产品平均售价约 2 美元。 📜豪威科技公司简介 🏢豪威科技前身韦尔股份创立于 1998 年，成立初期主营电子元器件与集成电路分销业务。 💻公司在 2007 年正式切入集成电路设计赛道。 🤝2018 至 2019 年，韦尔股份先后收购两家图像传感器设计公司，核心业务聚焦互补金属氧化物半导体图像传感器研发生产。 ✏️企业在 2025 年正式更名为豪威科技。 🏅2024 年豪威科技智能手机图像传感器产品全球市场排名第三位，汽车图像传感器产品位列全球第一。 📋2024 年业务营收结构中，图像传感器业务占比 75%，显示驱动芯片业务占比 4%，模拟业务占比 6%，分销业务占比 15%。 💹投资策略 ⭐机构给予豪威科技 A 股股票买入评级。 🚀依托国内供应链配套优势与统筹化产品布局，豪威科技会持续抢占汽车、智能手机高端图像传感器细分市场份额。 📈行业测算 2025 至 2028 年，受车载摄像头搭载数量增加、产品均价上调推动，豪威科技汽车图像传感器业务营收年均复合增速可达 20%。 💸，能够对冲安卓手机市场的经营压力，安卓市场行情预计在 2026 年上半年逐步企稳。 📊估值分析 💴参照 2026 年下半年至 2027 年上半年 32 倍预期市盈率标准，该数值贴合公司近五年平均估值水平。 🎯机构将豪威科技 A 股目标股价设定为 130 元。 ⚠️市场对于存储芯片供货紧张引发安卓手机出货量下滑的担忧情绪，已经充分体现在当前股价当中。 🇨🇳豪威科技深度受益于国内半导体产业自主化发展趋势，受到海外出口管控限制程度较低，具备股价估值抬升空间。
总体总结
主题正文
- 📈管理层看好行业需求在 2026 年第一季度触底后迎来环比回暖，上涨动力主要来自汽车订单回暖，以及云台相机、智能眼镜等物联网新兴领域业务的高速增长。
- 🔋受车载电源管理芯片与光收发模块业务带动，公司模拟业务 2026 年有望实现大幅增长。
- 📉预计智能手机业务自 2026 年第二季度开启复苏进程，本年度智能手机业务营收大概率出现明显下滑，对应利润贡献占比不断收缩。
- 🌧️受到行业季节性低迷、存储芯片价格上浮影响，公司营收规模在 2026 年第一季度跌至低谷，行业行情将从 2026 年第二季度逐步环比回升。
- 📉公司核心电动汽车合作客户在 2026 年第一季度缩减产品采购订单。
- 📈伴随海外车型销量上涨，加上驾驶辅助系统配置逐步下沉至 20 万元以内乘用车车型，该客户在 2026 年第二季度恢复产品采购。
- 🔋车载电源管理芯片业务方面，豪威科技是国内本土头部供货公司，2026 年该项业务规模将大幅增长。
- 🤝2018 至 2019 年，韦尔股份先后收购两家图像传感器设计公司，核心业务聚焦互补金属氧化物半导体图像传感器研发生产。