❗【天风汽车】峰岹科技调研更新（7）：服务器散热卡位 + 机器人进度 + ASP均超预期-0521 ——————————— 市场原先担心服务器风冷转液冷压制市场
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❗【天风汽车】峰岹科技调研更新（7）：服务器散热卡位 + 机器人进度 + ASP均超预期-0521 ——————————— 市场原先担心服务器风冷转液冷压制市场扩容，以及公司在机器人业务的卡位优势，实际均超预期。
⭐服务器散热： 未来风冷仍是必选项 原理角度，液冷只负责转移热量，最终向机柜外散热/液冷模块散热，还是需要风冷。
即使液冷完全普及，预计仍将保留1/3的风扇需求，且部分风扇要求二拖一（即两个芯片配一个风扇）。叠加液冷新增的泵阀需求，保守假设下单柜对应1k价值量，符合我们前期假设。
超预期点在于客户卡位：全球60%服务器风扇由台湾厂产出（富士康台达等），峰岹在AI爆发前就与台湾厂商做绑定：
台湾厂商风片设计领先，但电机马达能力弱，峰岹早已深度参与台企的电机设计，提供马达优化 + 芯片 + 算法全套方案。叠加自研ASIC的性价比优势，台企头部五家客户全部导入。目前瓶颈在于产能，预计6月底有所缓解。
⭐机器人业务：产品完全切中产业趋势 空心杯电机：体积小同时易于精密控制，灵巧手想做好必须用。
峰岹性能成本全面领先。电机转矩密度（电机核心指标）较市场同类产品提升30-50%，且目前已做到直径10mm。成本由于FPCB技术加成，低于行业水平。国内客户已实现每月1k台订单。
旋变：模块价值量超预期 传统磁编/光编不耐震，关节位置传感器首选旋变，但灵巧手仍不满足体积要求。 目前方案为单电机配两个旋变，且公司同步供应配套解码器，与旋变配比1:1，模块价值量可达150。按T机器人16旋转+14直线测算，单机价值量达9k。
同时 公司已在研发小型化位置传感器方案，专门适配机器人灵巧手需求。叠加未来外延计划，传感器单机价值量保守估计可达1w5+。
按机器人3.5w ASP，100w量产规模，20%份额，20%净利率测算，对应8.9e利润（考虑电机36%股权），30x对应270e目标市值。叠加主业370e，合计目标市值640e，较A股130%空间，H股270%空间。
总体总结
主题正文
- ❗【天风汽车】峰岹科技调研更新（7）：服务器散热卡位 + 机器人进度 + ASP均超预期-0521
- 即使液冷完全普及，预计仍将保留1/3的风扇需求，且部分风扇要求二拖一（即两个芯片配一个风扇）。
- 超预期点在于客户卡位：全球60%服务器风扇由台湾厂产出（富士康台达等），峰岹在AI爆发前就与台湾厂商做绑定：
- 目前瓶颈在于产能，预计6月底有所缓解。
- 电机转矩密度（电机核心指标）较市场同类产品提升30-50%，且目前已做到直径10mm。
- 国内客户已实现每月1k台订单。
- 目前方案为单电机配两个旋变，且公司同步供应配套解码器，与旋变配比1:1，模块价值量可达150。
- 按机器人3.5w ASP，100w量产规模，20%份额，20%净利率测算，对应8.9e利润（考虑电机36%股权），30x对应270e目标市值。