氟化工行业简评：美英拟推迟制冷剂淘汰进程，有利于三代制冷剂需求的延续 [玫瑰] 美英拟推迟制冷剂的淘汰进程：据金十数据，特朗普将推迟制冷剂及氢氟烃的淘汰进程；据
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氟化工行业简评：美英拟推迟制冷剂淘汰进程，有利于三代制冷剂需求的延续
[玫瑰] 美英拟推迟制冷剂的淘汰进程：据金十数据，特朗普将推迟制冷剂及氢氟烃的淘汰进程；据氟务在线，英国政府宣布将原定2027年1月1日开始的氟化气体逐步削减计划推迟。 [玫瑰]相较于基加利修正案，欧美原计划削减进度更加严格。1）美国：根据AIM法案，GWP总量削减的节奏更快（AIM要求分别于2020/24/29/34/36年分别在基准值基础上削减10%/40%/70%/80%/85%）；且从 2025 年 1 月 1 日起对冷水机、住宅和轻型商用空调和热泵系统的700GWP限制（R134a、410A等在列）。2）英国：欧洲含氟气体法规517/2014要求，在2015年的基准值上， HFCs分别于2016/18/21/24/27/30削减至93%/63%/45%/31%/24%/21%。 [玫瑰]美英推迟制冷剂淘汰进程有利于三代制冷剂需求的延续，而欧美属于制冷剂的进口国家，需求的提振大于供给削减放缓的影响。近年来为减少GWP的排放以及本土更为严格的AIM法案和F-Gas法规，欧美逐步开始使用三四代的混配制冷剂如R454B等，但受限于气瓶短缺和价格昂贵，推迟淘汰进程有利于三代的需求的延续增长。中国生产全球70%以上的氟碳化学品，美英作为制冷剂的进口区，其推迟削减节奏与推迟设备级GWP 的禁令，边际上皆有利于国内三代制冷剂的出口需求。 [玫瑰] 制冷剂是全球反内卷标杆品种，拥有“全球供给侧结构性改革结果（过剩产能一次性去化，供给受配额限制）+全球特许经营权（配额许可）+配额集中度高（全球配额集中在中国、中国配额集中在行业头部企业）”特定商业模式，24年正式开启由周期走向成长的新阶段。当前主流制冷剂价格仅6-7万，对标海外的高价，以及替代品四代制冷剂超过30万的价格仍有极大提升空间，长期中枢价格提升趋势确定性高。 [玫瑰]建议继续关注相关公司的投资机会：巨化股份、三美股份、东岳集团、东阳光、永和股份、昊华科技、金石资源等。
总体总结
主题正文
- 1）美国：根据AIM法案，GWP总量削减的节奏更快（AIM要求分别于2020/24/29/34/36年分别在基准值基础上削减10%/40%/70%/80%/85%）；
- 2）英国：欧洲含氟气体法规517/2014要求，在2015年的基准值上， HFCs分别于2016/18/21/24/27/30削减至93%/63%/45%/31%/24%/21%。
- [玫瑰]美英推迟制冷剂淘汰进程有利于三代制冷剂需求的延续，而欧美属于制冷剂的进口国家，需求的提振大于供给削减放缓的影响。
- 近年来为减少GWP的排放以及本土更为严格的AIM法案和F-Gas法规，欧美逐步开始使用三四代的混配制冷剂如R454B等，但受限于气瓶短缺和价格昂贵，推迟淘汰进程有利于三代的需求的延续增长。
- 中国生产全球70%以上的氟碳化学品，美英作为制冷剂的进口区，其推迟削减节奏与推迟设备级GWP 的禁令，边际上皆有利于国内三代制冷剂的出口需求。
- [玫瑰] 制冷剂是全球反内卷标杆品种，拥有“全球供给侧结构性改革结果（过剩产能一次性去化，供给受配额限制）+全球特许经营权（配额许可）+配额集中度高（全球配额集中在中国、中国配额集中在行业头部企业）”特定商业模式，24年正式开启由周期走向成长的新阶段。
- 当前主流制冷剂价格仅6-7万，对标海外的高价，以及替代品四代制冷剂超过30万的价格仍有极大提升空间，长期中枢价格提升趋势确定性高。
- [玫瑰]建议继续关注相关公司的投资机会：巨化股份、三美股份、东岳集团、东阳光、永和股份、昊华科技、金石资源等。