[红包] 本轮功率半导体的景气周期已现，关键词在于 AI驱动+结构优化+产业转移，重点关注 新洁能 🔥供给端逻辑一，【后周期Capex创伤】：2021-2025
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[红包] 本轮功率半导体的景气周期已现，关键词在于 AI驱动+结构优化+产业转移，重点关注 新洁能
🔥供给端逻辑一，【后周期Capex创伤】：2021-2025年海外功率半导体行业经历了 大幅扩产→全面收缩→结构性转向的完整周期，上一轮半导体后周期的“创伤”使得如TI、英飞凌、安森美等为例的公司资本开支强度由 21-22年高点开始有所回落。而对于本轮AI驱动的功率需求，以英飞凌为例，其在2025年以来对工业&AI级 Mosfet，Sic，IGBT等产品调增了四轮价格，海外大厂倾向于 通过涨价来在本轮周期的初期赚取利润。
🔥供给端逻辑二，【结构调整的挤压】：AI服务器功耗最高可达传统服务器的15倍，以NV机架为例，Rubin的功率器件价值量为33772美金，Rubin Ultra为95159美金，Feynman高达191491美金。2026年 FAB方面：台积电逐步将部分 8 英寸和成熟12英寸晶圆厂转先进封装 功率结构方面： 英飞凌将闲置产能转向AI先进MOS。 供给端的增速收缩叠加结构转变，使得功率行业整体呈现出：（1）AI高端相关产能高度短缺 （2）结构调整导致传统行业需求呈现【高端挤占低端】的涨价逻辑。
🔥供给端逻辑三，【产业转移】：据海关总署统计，前4个月中国集成电路出口额高达约592亿美元，同比增18.5%，4月 单月出口创下历史新高，而其中 功率器件是导入增速最快的细分方向之一。本轮的功率产业转移核心来自于（1）海外资本开支收缩和产能结构性转移创造了市场空白，放大了国内功率企业的 交期优势。 （2）国内Fab-Lite及IDM厂家在成熟制程的 产能优势 （3）除机柜内外，如电网、储能等需求同样受AI的需求拉动。
[玫瑰]新增优选关注 功率器件条线【新洁能（量价齐升）】，估值&位置具有强性价比的底部品种
总体总结
主题正文
- [红包] 本轮功率半导体的景气周期已现，关键词在于 AI驱动+结构优化+产业转移，重点关注 新洁能
- 🔥供给端逻辑一，【后周期Capex创伤】：2021-2025年海外功率半导体行业经历了 大幅扩产→全面收缩→结构性转向的完整周期，上一轮半导体后周期的“创伤”使得如TI、英飞凌、安森美等为例的公司资本开支强度由 21-22年高点开始有所回落。
- 而对于本轮AI驱动的功率需求，以英飞凌为例，其在2025年以来对工业&AI级 Mosfet，Sic，IGBT等产品调增了四轮价格，海外大厂倾向于 通过涨价来在本轮周期的初期赚取利润。
- 🔥供给端逻辑二，【结构调整的挤压】：AI服务器功耗最高可达传统服务器的15倍，以NV机架为例，Rubin的功率器件价值量为33772美金，Rubin Ultra为95159美金，Feynman高达191491美金。
- 2026年 FAB方面：台积电逐步将部分 8 英寸和成熟12英寸晶圆厂转先进封装 功率结构方面： 英飞凌将闲置产能转向AI先进MOS。
- 供给端的增速收缩叠加结构转变，使得功率行业整体呈现出：（1）AI高端相关产能高度短缺 （2）结构调整导致传统行业需求呈现【高端挤占低端】的涨价逻辑。
- 🔥供给端逻辑三，【产业转移】：据海关总署统计，前4个月中国集成电路出口额高达约592亿美元，同比增18.5%，4月 单月出口创下历史新高，而其中 功率器件是导入增速最快的细分方向之一。
- 本轮的功率产业转移核心来自于（1）海外资本开支收缩和产能结构性转移创造了市场空白，放大了国内功率企业的 交期优势。