🔥🔥🔥创新药旗手：三生制药——ASCO 707首次披露PFS数据，单药NSCLC mPFS 达12.4个月，妇瘤数据全面开花，全球大药逻辑再强化！！900亿创新
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🔥🔥🔥创新药旗手：三生制药——ASCO 707首次披露PFS数据，单药NSCLC mPFS 达12.4个月，妇瘤数据全面开花，全球大药逻辑再强化！！900亿创新期权 + 150亿主业 + 204亿现金安全垫，三生被显著低估！【支持东吴医药朱国广团队】
🔥【核心逻辑】2026 ASCO摘要验证707潜力。NSCLC单药cORR 67.6%、mPFS 12.4个月；子宫内膜癌联合化疗ORR超80%，pMMR+dMMR全人群高应答；mCRC全球III期Symbiotic-GI-03已经启动。辉瑞正以创纪录速度推进全球开发，5项III期已落地，10+适应症矩阵初成，我们测算707全球峰值有望达100亿美金，贡献三生市值约900亿；叠加主业+现金安全边际，当前市值显著低估。
🔥【事件】ASCO摘要再夯707数据底座！
【NSCLC单药II期更新｜Abstract 8514, Rapid Oral】 10mg/kg pivotal dose cORR高达67.6%（95%CI: 49.5–82.6%），mPFS 12.4个月，mOS尚未达到。安全性同样亮眼：10mg/kg组仅1例停药（2.9%），零死亡，全人群≥3级TRAE 42.2%，最常见≥3级TRAE为肺炎8.4%、高血压7.2%、咯血6.0%。该数据直接支撑III期Symbiotic-Lung-01（联合化疗，鳞/非鳞，不限PD-L1）。
【子宫内膜癌联合化疗｜Abstract 5627, Poster】 707+化疗在1L晚期/复发EC中，5mg/kg组cORR 85.7%，10mg/kg组cORR 80.0%，pMMR与dMMR人群均展现高应答，mPFS/mOS/mDOR均未达到。安全性可控（TRAE停药率6.3%,三级以上68.8%）。
【mCRC全球III期设计｜Abstract TPS3675, Trial in Progress】 Symbiotic-GI-03正式启动，800例1:1头对头贝伐+mFOLFOX6，双主要终点PFS+OS，入组已于2025年12月启动。基于II期 promising数据，707有望在肠癌一线挑战贝伐标准治疗。
公司管线纵深： 除707外，PD-1/HER2双抗（705）、PD-1/PD-L1双抗（706）已进入II期，MUC17/CD3/CD28三抗（SSS59）、B7-H3/IL15等前沿资产持续补强。
🔥【估值】900亿创新期权 + 150亿主业 + 204亿现金安全垫 707贡献900亿创新期权（100亿美金峰值×12%分成×10倍PE=~900亿市值）；主业按照15亿×10倍PE，对应150亿市值；此外公司现金资源204亿，贡献较大安全边际。在707之后，公司已布局了多个具备潜力的创新双抗产品，如处于II期的PD-1/HER2双抗（705）和PD-1/PD-L1双抗（706）。在更前沿领域，公司布局MUC17/CD3/CD28三抗（SSS59）、B7-H3/IL15融合蛋白、长效ActRIIB-lg Trap融合蛋白等，为公司提供了长期的增长动力。
风险提示：研发及商业化不及预期
总体总结
主题正文
- 🔥🔥🔥创新药旗手：三生制药——ASCO 707首次披露PFS数据，单药NSCLC mPFS 达12.4个月，妇瘤数据全面开花，全球大药逻辑再强化！
- 辉瑞正以创纪录速度推进全球开发，5项III期已落地，10+适应症矩阵初成，我们测算707全球峰值有望达100亿美金，贡献三生市值约900亿；
- 10mg/kg pivotal dose cORR高达67.6%（95%CI: 49.5–82.6%），mPFS 12.4个月，mOS尚未达到。
- 安全性同样亮眼：10mg/kg组仅1例停药（2.9%），零死亡，全人群≥3级TRAE 42.2%，最常见≥3级TRAE为肺炎8.4%、高血压7.2%、咯血6.0%。
- 707+化疗在1L晚期/复发EC中，5mg/kg组cORR 85.7%，10mg/kg组cORR 80.0%，pMMR与dMMR人群均展现高应答，mPFS/mOS/mDOR均未达到。
- Symbiotic-GI-03正式启动，800例1:1头对头贝伐+mFOLFOX6，双主要终点PFS+OS，入组已于2025年12月启动。
- 公司管线纵深： 除707外，PD-1/HER2双抗（705）、PD-1/PD-L1双抗（706）已进入II期，MUC17/CD3/CD28三抗（SSS59）、B7-H3/IL15等前沿资产持续补强。
- 在更前沿领域，公司布局MUC17/CD3/CD28三抗（SSS59）、B7-H3/IL15融合蛋白、长效ActRIIB-lg Trap融合蛋白等，为公司提供了长期的增长动力。